牧原股份：2025 出栏或创新高 业绩可期

【牧原股份 2025 年出栏规划及发展动态】 牧原股份董事长秦英林称行业进入质量提升阶段，但其出栏规模仍在提升。2024 年年报于 3 月 19 日晚间披露，财务数据关键指标符合市场预期。 2024 年牧原股份销售生猪 7160.2 万头，2025 年计划出栏商品猪 7200 万头~7800 万头，仔猪 800 万头~1200 万头。 2025 年生猪出栏量预计达 8000 万头~9000 万头，出栏增速或创三年新高，但出栏目标受多种因素影响。 2024 年牧原股份全年净利润 178.8 亿元，得益于猪价上涨和养殖成本下降，生猪产品毛利率增长 16.28 个百分点。 2024 年生猪销量同比增长 10.87%，2025 年仍有望至少增长 12%。 截至 2024 年末，牧原股份养殖产能达 8100 万头，能繁母猪存栏量 351.2 万头。 2025 年商品猪计划出栏量增长 9.9%~19.1%，仔猪计划出栏量增速 41.4%~112.1%，仔猪市场价格更高，或提升经营数据。 过去几年牧原股份负债率连续走高，2024 年负债指标下行，预计 2025 年资本开支 90 亿元，削减负债规模约 100 亿元。 整体来看，牧原股份大概率已穿越周期低谷。

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