新东方：25 财年业绩预期下调 评级买入

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【3 月 28 日，大和发表报告，对新东方作出相关预测及评级】大和预测新东方 2025 财年第三财季核心收入按年升 21%，低于此前预期的 25%，总收入料按年跌 2%。尽管 K12 小班课程需求稳定，但预计现财年下半年高端海外考试准备和咨询服务收入将低于管理层预期，致使期内海外相关收入按年增长进一步放缓至 11%至 12%。因消费者对高端旅游服务支出谨慎，寒假期间的文化旅游收入增长未达公司预期。该行预计公司下财年收入增长放缓 14%，原因是海外业务前景具挑战性，且公司加强效率管理可能减缓产能扩张。该行下调对公司现财年及 2027 财年收入预测 1%至 6%，以及每股盈利预测 5%至 16%。该行重申对新东方“买入”评级，目标价从 58 港元下调至 50 港元。

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