锰硅：供需矛盾未缓 价格仍承压 库存高

【矿端扰动与基本面羸弱博弈，一季度锰硅价格呈倒“V”型走势】 一季度锰硅库存去化有限，结构分化，呈低厂库、高社库局面。旺季钢厂生产积极，钢需支撑下厂内库存低位回落有限，硅锰企业厂内库存高位去化，近期降幅收窄，部分地区开始累库，因投机需求减弱，期现贸易商介入积极，交易所锰硅仓单高位攀升，库存总量增加，供需矛盾未缓解，抑制价格走势。 锰硅供需矛盾未缓，核心是供应压力大。锰硅生产企业亏损加剧但未主动减产，产量维持高位，主产区新增产能投产计划兑现，供应压力长期存在。锰硅需求季节性回升，旺季钢价不佳，利好效应不强，供强需稳致库存高位，供需矛盾承压价格。前期矿端支撑价格，近期价格松动，发运回升预期兑现，若无突发因素，矿端利好效应趋弱。 总之，锰硅供需矛盾未缓，矿端价格松动，利空主导价格仍承压，相对利好是亏损加剧致供应存收缩可能，缓解产业矛盾，重点关注锰硅企业生产情况。

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