基础化工行业周报：重视涨价产品以及业绩表现亮眼的重点公司

　　本报告导读：
　　供给扰动下，酒石泰乐菌素、溴素、硫磺、双季戊四醇等产品价格持续走高。业绩披露期，推荐业绩有韧性的周期龙头及格局优异、需求增长的新材料细分龙头。
　　投资要点：
　　市场表现及价格跟踪：本周（3.24-3.28）上证指数涨跌幅为-0.4%，创业板指涨跌幅为-1.12%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-0.44%，在30 个板块中排第10 位。周价格涨幅前五：三氯乙烯（滨化）（+11.69%）、MAP(四川金河55%)（+8.16%）、DMF（华东）（+6.13%）、季戊四醇（华东）（+4.35%）、丙烯腈（+4.05%）；重视供给扰动下的价格上涨机会，酒石泰乐菌素、溴素、硫磺、双季戊四醇等产品价格持续走高。根据中国兽药饲料交易中心，受上游厂家停产、停报影响，泰乐及系列品种厂家短期大规模复产无望，市场供应将会持续处于紧张状态。溴素、硫磺进口货源承压，国内供应趋紧，近期红海局势升温，以色列出口船只需绕行好望角，航程延长加剧溴素供应链压力。根据百川盈孚，国内主流装置停车搬迁计划将会导致双季供应量缩减，同时双季本身作为季戊四醇生产中的副产品，其可提取的产量较小，与2024 年平均平均主流价格对比，双季戊四醇价格近乎翻倍。此外，较多行业进入扩产尾声/已结束扩产，维生素、甜味剂、制冷剂、香兰素等供给格局稳定。同时，政策有望发力综合整治“内卷式”竞争，积极化解一些行业供大于求的阶段性矛盾，长期较大的盈利压力有望推动边际企业出清，进而改善供给格局。
　　海外产能有望重估，同时关注新材料的潜在机遇。海外产能有望重估：2024 年来，多种基础化工品受到美国及欧盟的双反调查。关注有能力率先出海的龙头企业的出海进程，如钛白粉行业等。新材料的潜在机遇：算力需求的增长有望带动电子环氧、酚醛，以及高频高速树脂PPO 等的需求，同时算力中心的发展亦有望带动高碳链尼龙等特种材料的需求；人形机器人方面，受益于关节等结构件对韧性、耐磨、耐热等的需求，PEEK 等特种塑料的需求格局或有望重构。
　　投资建议：业绩披露期：推荐业绩具备韧性且内需受益的周期成长龙头万华化学、华鲁恒升、扬农化工、龙佰集团、远兴能源、兴发集团，受益标的川恒股份、云天化。新材料龙头：推荐润滑油添加剂龙头瑞丰新材、吸附分离树脂龙头蓝晓科技、新材料龙头国瓷材料。油价下跌受益品种，推荐制冷剂、甜味剂、维生素、香兰素，推荐巨化股份、金禾实业、亚香股份，制冷剂受益标的东岳集团，维生素受益标的花园生物、新和成、浙江医药，推荐塑料添加剂行业凌玮科技，受益标的呈和科技、确成股份，改性塑料受益标的金发科技，涂料和风电涂料行业受益标的麦加芯彩。
　　风险提示：海内外需求不及预期、贸易摩擦、油价大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com