电力行业周报：2月绿证核发增长超5倍 算电协同有望破解绿电消纳

本周行情回顾：本周（3.24-3.28）上证指数报收3351.31 点，下跌0.40%，沪深300 指数报收3915.17 点，上涨0.01%。中信电力及公用事业指数报收2806.44 点，下跌0.60%，跑输沪深300 指数0.62pct，位列30 个中信一级板块涨跌幅榜第11 位。
本周行业观点：
新能源装机高增，算电协同有望破解绿电消纳问题。截至2025 年2月底，我国非化石能源发电装机规模达20 亿千瓦，同比增长23.3%；新能源装机达到14.6 亿千瓦，同比增长32.5%，占全国总发电装机比重达到42.8%，较上年同期提高5.8 个百分点。新能源装机高增背景下，消纳问题日益严峻，算力发展带动相应基础设施用电量高增，算电协同有望破解绿电消纳难题。以互联网技术为基础的大数据处理、云存储、云计算等互联网数据服务2018 年至2023 年用电年均增长29.2%，2024 年增长30.9%。据中电联初步估算，目前我国5G基站用电量在1 千亿千瓦时、占全社会用电量比重在1%左右，同比增长27.7%。预计到2025 年，全国数据中心用电量占全社会用电量的比重将提升至5%，到2030 年全国数据中心耗电量将接近4000 亿千瓦时。
2 月国家能源局核发绿证2.56 亿个，同比增长5.44 倍。国家能源局公布2 月绿证核发与交易数据。（（1）在绿证核发方面：2025 年2月，国家能源局核发绿证2.56 亿个，同比增长5.44 倍，其中可交易绿证1.62 亿个，占比63.32%，涉及可再生能源发电项目6.4 万个，本期核发2025 年1 月可再生能源电量对应绿证1.63 亿个，占比63.70%。2025 年1－2 月，国家能源局共计核发绿证4.88 亿个，其中可交易绿证3.12 亿个。截至2025 年2 月，全国累计核发绿证54.42亿个，其中可交易绿证36.91 亿个。
（2）在绿电交易方面：2025 年2 月，全国交易绿证2840 万个，其中绿电交易绿证1261 万个。2025 年1－2 月，全国交易绿证8150 万个，其中绿电交易绿证3857 万个。截至2025 年2 月，全国累计交易绿证6.34 亿个，其中绿电交易绿证2.76 亿个。
南方区域电力市场6 月底前转入连续结算试运行。3 月25 日，国家能源局召开南方区域电力市场建设工作专题会，研究年内转连续结算试运行的工作方案。会议明确，南方区域电力市场要在5 月开展结算试运行，6 月底前转入连续结算试运行。
投资建议：我们建议关注电力板块配置机会，本周煤价快速下跌至676 元/吨附近，成本超预期下跌支撑度电盈利改善，重视火电超额机会，建议 关注重点火电标的：华电国际、皖能电力、浙能电力、华能国际、建投能源；以及火电改造设备龙头：青达环保。推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份。把握水核防御，水电板块，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。
风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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