央行 4 月 3 日逆回购 2234 亿：国债期货波动

【4 月 3 日央行开展 2234 亿元 7 天逆回购操作】4 月 3 日，央行以固定利率、数量招标方式进行了 2234 亿元 7 天逆回购操作，操作利率为 1.50%。货币市场回购利率波动，3 月国债期货先跌后震荡回升。宏观政策方面，3 月 5 日，十四届全国人大三次会议指出将实施积极财政政策，今年赤字率拟 4%，一般公共预算支出规模 29.7 万亿元，拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元，拟安排地方政府专项债券 4.4 万亿元，今年合计新增政府债务总规模 11.86 万亿元，同时实施适度宽松的货币政策。2 月 CPI 同比下降 0.7%。主要期限回购利率 1D、7D、14D 和 1M 分别为 1.62%、1.69%、1.82%和 1.87%，回购利率近期有波动。TS、TF、T 和 TL 月度涨跌幅分别为-0.2%、-0.3%、-0.5%和-2%。4TS-T、2TF-T 月度涨跌分别为-0.664 元、0.12 元。TS、TF、T 和 TL 净基差均值分别为-0.234 元、-0.312 元、-0.317 和-1.663 元。策略上，流动性波动，国债期货价格震荡，2506 合约谨慎偏多。套利方面，关注基差走阔。套保方面，中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。需注意流动性快速紧缩风险。

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