沪铜：供应收缩库存变，8 万高位震荡

【铜市动态：供需矛盾突出，沪铜走势波动】 铜精矿现货 TC 已跌至历史低位，国内部分冶炼厂因原料短缺及亏损压力开启检修，致使精铜供应边际收缩。美国潜在铜进口关税促使 COMEX 溢价，全球库存向美转移，LME 库存环比下降，沪铜社库同步去化。铜价一度达 8 万元/吨后，铜杆企业开工率下滑，现货升水受压，下游多按需采购，新增订单疲弱。美国对等关税政策超预期落地，或致精炼铜物流转向亚洲高库存地区，需求预期边际弱化。当前，矿紧支撑与高价抑制消费同时存在，加上关税政策落地节奏的宏观干扰，沪铜可能维持高位震荡，需警惕政策预期差造成的波动放大。

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