大行评级｜交银国际：下调恒基地产目标价至23.02港元 物业开发周期仍有不确定性

交银国际发表报告指出，恒基地产去年收入按年下跌8.4%至252.6亿港元，主要受物业开发交付减少影响。香港及内地物业开发税前利润从2023年约43亿港元下降46%至23.1亿港元，但因出售北角Harbour East以及政府农地回收赔偿收益，核心净利润大致持平，按年上升0.7%至97.7亿港元。全年每股派息维持1.8港元，核心派息比率大致维持在约90%。

该行预期，恒地在新项目带动下，2025至2027年租金年复合增长率约13%，同时相信在基数较低的情况下，2026至2027年利润会有所回升，而股息则维持稳定。鉴于物业开发周期仍有不确定性，该行下调目标价至23.02港元，维持“中性”评级。

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