聚烯烃：震荡偏弱 库存降 77 万吨

【今日聚烯烃行情：冲高回落小幅收跌】 今日，聚烯烃期货市场冲高回落，小幅收跌。LLDPE05 合约收 7326 元/吨，跌 1.01%，持仓变化-39698 手；PP05 合约收 7200 元/吨，跌 0.03%，持仓变化-31820 手。 现货市场方面，聚乙烯市场现货价格延续跌势，部分石化厂下调出厂价，贸易商让利出货，下游谨慎观望，国内 LLDPE 市场主流价格在 7550 - 8200 元/吨。PP 市场现货价也延续跌势，上游石化厂下调出厂价，下游观望情绪较浓，华北拉丝主流价格在 7150 - 7260 元/吨，华东拉丝主流价格在 7250 - 7350 元/吨，华南拉丝主流价格在 7170 - 7400 元/吨。 重要资讯显示，供给方面，装置集中规模检修，供应压力稍有释缓。截至 4 月 3 日当周，PE 开工率为 77.66%，周环比-0.61%，PP 开工率 77.56%，周环比+0.85%。需求方面，下游需求多维持稳定。截止 4 月 3 日当周，农膜开工率 53%，包装 53%（持平），单丝 43%（+1%），薄膜 45%（持平），中空 44%（+1%），管材 41%（+2%）；塑编开工率 49%（持平），注塑开工率 51%（持平），BOPP 开工率 58.13%（+0.51%）。库存端，2025 - 04 - 08，两油库存 77.00 万吨，较前一环比-8.00 万吨。截止 4 月 3 日当周，PE 贸易库存 16.794 万吨（-0.191 万吨），PP 社会贸易库存 5.02 万吨（+0.075 万吨）。成本端，美国加征关税，市场担忧未来需求前景，叠加 OPEC+超预期计划 5 月增产，油价近期弱势调整，对下游能化支撑不足。 市场逻辑为，聚乙烯随着装置检修增多，供需边际有所改善，但对价格驱动有限，近期美国加征关税，油价大幅下挫，成本支撑不足，然因部分聚乙烯产品依赖于美国进口，且上游乙烷大部分产品从美国进口，或将对冲部分成本端油价带来的利空影响；PP 近期装置检修增加，供需亦边际有所改善，但当前更多受宏观因素影响，成本端油价近期大幅走弱，对其支撑不足，虽然 PP 单环节进出口量均较少，但丙烷高度依赖进口，且多数货源来自美国，加征关税，提高 PDH 制 PP 成本，对 PP 价格走势有一定支撑。综合来看，加征关税塑料和上游有利多支撑，但油价大幅走弱和关税利空终端需求，对聚烯烃价格形成拖累，预计聚烯烃震荡偏弱运行。 交易策略方面，关税事件仍在发酵，叠加油价弱势调整，风险尚未完全释放，预计短期偏弱调整，关注关税政策以及油价波动。LLDPE 参考撑位 7200 - 7250 元/吨，压力位 7800 - 7850 元/吨；PP 参考支撑位 7000 - 7050 元/吨，压力位 7450 - 7500 元/吨。

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