OPEC减产与油价：供应需求交织 前景复杂

【宏观情绪偏弱但中国宏观数据良好，油价走势受多因素影响】 鲍威尔多次表态不降息注入流动性，海外宏观方向向下，宏观情绪整体偏弱。但中国 3 月宏观数据良好，提振市场对中国增长信心。 OPEC 发布补偿性减产计划，推算 4 月产量继续减，5 月增量放缓，缓解供应增加担忧，然 4 月出口未减，减产执行情况堪忧。 下周全球检修量将增 12.71 万桶/日，对油价形成支撑。美国原油库存+51.5 万桶/日，ARA 原油库存+56.2 万桶，欧美原油累库施压油价。 美国炼厂开工-0.4%至 86.3%，汽油/柴油库存分别-195.8/-185.1 万桶，汽柴油去库支撑需求增长预期。ARA 成品油库存有增有减，中东、新加坡成品油库存情况各异。 BDSS 和 BW 走窄，Brent 偏弱，Dubai 较强，原油月差反弹走高，结构支撑油价。汽柴油裂解走弱，对油价缺乏支撑。 乌克兰同美国签矿产协议，沙特国防大臣访伊朗，美伊传达和谈意愿，地缘局势降温。原油多头和净多持仓增加，资金情绪改善。 短期看，宏观情绪稳定、OPEC 减产计划缓和供应压力预期使油价反弹，现货偏紧支撑油价，但减产执行情况及地缘局势限制上行空间。长期油价面临供应过剩、需求不足，大方向向下。

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