PX 和 PTA：5 月供需及价差变化分析

【成本端：原油价格阶段性触底，欧佩克会议前油价大幅下跌风险较低】市场已充分消化欧佩克+增产消息，且暂无新的宏观利空驱动油价下行。预计在下一次欧佩克会议前，油价大幅下跌风险较低。供给端：4 月，国内及亚洲 PX 产能利用率均出现下滑。5 月，两地 PX 装置检修与重启计划并存，预期开工率还将处于低位，具体情况需关注计划实际执行进度。生产利润：4 月，PX 与原油价差显著上涨。5 月，原油价格下行驱动力不足，虽 PX 检修计划延续，但预期 PX 与原油价差进一步扩大的空间受限。需求端：4 月在检修和重启并行的情形下，PTA 产能利用率有所提升。5 月 PTA 装置同样面临检修与重启计划并行的局面，但若聚酯开工能够持续维持高位，将推动 PTA 装置的开工率回升。

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