棕榈油：本周上涨 豆棕菜油行情各异

【本周三大油脂行情各异，棕榈油表现较强】 本周三大油脂震荡运行，棕榈油相对强势，豆油和菜油弱势震荡。5 月 14 日印尼提高棕榈油出口专项税，叠加美国生柴延期，盘面震荡上涨；后因美国 2026 年生物柴油法定掺兑标准不及预期及美豆油大幅下跌，加之伊朗和美国接近达成协议致原油价格下跌，拖累油脂。 本周豆棕价差小幅走扩，截至 5 月 16 日收盘，豆棕 09 合约价差-230，菜棕 09 合约价差 1293。 豆油方面，据 USDA 作物生长报告，截至 5 月 11 日当周，美国大豆种植率为 48%，高于预期和五年均值。巴西 2024/2025 大豆产量预估创纪录，5 月是巴西传统出口繁忙月，阿根廷大豆也上市。国内随着大豆到港，油厂开机率提高，市场供应增加，基差顺势下行。 棕榈油方面，本周二 MPOB4 月报告马来产量大幅增长，SPPOMA 数据显示 5 月 1-10 日马来棕榈油产量环比增加 22.31%，5 月 14 日印尼加税，船运高频数据显示马来 5 月 1-15 日出口大幅增长。 菜籽油方面，加拿大本年度油菜籽出口远超去年同期，ICE 油菜籽受供应减少等因素影响相对强势。国内菜籽库存高企，远月买船少，中加贸易关系前景有不确定性。 期货方面，本周收盘棕榈油 2509 合约 7984 元/吨，环比上涨 98 元，涨幅 1.24%；豆油 2509 合约 7754 元/吨，环比下跌 26 元，跌幅 0.33%；菜油 2509 合约 9277 元/吨，环比下跌 78 元，跌幅 0.83%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格 8560 元/吨，环比上涨 40 元，涨幅 0.47%；天津地区一级豆油现货价格 8090 元/吨，环比下跌 50 元/吨，跌幅 0.61%；江苏地区四级菜油现货价格 9460 元/吨，环比下跌 50 元，跌幅 0.53%。 棕榈油供应方面，5 月 1-10 日马来西亚棕榈油产量增加 22.31%。本周连棕主力重心上移，豆棕现货价差倒挂加深，棕榈油消费维持刚需，下游观望，周度成交量减少。库存方面，截至 5 月 9 日全国重点地区棕榈油商业库存 33.73 万吨，环比减少 1.88 万吨。 豆油供应方面，中国 2025 年 4 月大豆进口量环比增加，1-4 月累计进口量同比减少。预计 5 月、6 月国内大豆供应改善，本周油厂开机率回升，需求方面成交总量减少。库存方面，截至 5 月 9 日全国重点地区豆油商业库存 65.44 万吨，环比增加 2.76 万吨。 菜油供应方面，截至 5 月 9 日沿海油厂菜籽压榨量增加，菜油产量增多，库存高位。预计下周开机率下调菜油产量将递减。 策略为谨慎看空。

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