中信：公募考核新规影响与市场转变

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【中信指出市场对公募考核新规讨论存误区】5 月 18 日电，中信称，从海外经验看，回归基准是基准行业配比向基金持仓配比演化，而非相反。产品投资策略向客户盈利导向回归，长期看与追求排名和绝对收益不矛盾且统一。跑输基准惩罚机制致基金减少博弈性持仓，长期最大影响是活跃头寸占比下降。对于主动权益型产品，沪深 300、中证 800 及 A500 作全市场基金基准有局限性，反映新质生产力和新趋势的中国资产合理基准应均衡港 A 配比，港股宽基占总基准比例是首要考虑问题。此外，未来若外资回流，市场生态将相较过去 3 年重大转变，不能用后视镜视角静态看行业配比，好公司和差公司差异远超“好行业”和“差行业”。