农林牧渔行业周报：养殖后周期景气回升 宠物赛道高景气

　　生猪养殖：建议持续关注
　　价格端：生猪价格及仔猪价格均有所回落。据博亚和讯监测，本周生猪均价14.72 元/kg，周环比-0.74%，两周环比-0.37%；仔猪均价43.66 元/kg，周环比-1.13%，两周环比-0.62%。根据Wind 数据，本周猪肉批发价格20.88元/kg，周环比+0.28%，两周环比+0.23%；自繁自养模式养殖利润80.66 元/头，外购仔猪模式养殖利润48.20 元/头。
　　周观点：标肥价差倒挂，短期关注猪企出栏节奏变化。本周生猪价格及仔猪价格小幅走弱，据涌益资讯数据，出栏均重保持在129.7kg 高位。标肥价差持续收缩已出现倒挂，促使养殖端加快出栏以锁定收益，市场供需博弈加剧。我们认为，短期市场仍存供给压力，生猪价格或保持震荡，下半年行业供给或有所下降，叠加消费旺季作用，猪企盈利表现或可以更乐观一些。
　　禽养殖：引种受限推进国产种源替代
　　价格端：毛鸡价格及肉鸡苗价格回调。本周主产区毛鸡均价7.40 元/kg，周环比-0.67%，两周环比-0.54%；肉鸡苗均价2.85 元/羽，周环比-2.06%，两周环比-0.87%；父母代种鸡养殖利润0.10 元/羽，周环比-37.50%，两周环比-18.35%；毛鸡养殖利润0.10 元/羽，周环比+150.00%，两周环比+58.11%；鸡产品价格为8.86 元/kg，周环比-0.45%，两周环比-0.22%。
　　周观点：本周毛鸡及肉鸡苗价格小幅震荡，养户补栏动力不足，行业盈利修复仍需等待供给缺口显现及需求端实质性改善。我们认为，当前市场供给较为充足，短期白羽鸡价格或保持震荡，长期需关注美国禽流感及关税战导致引种缺口的影响，以及餐饮消费复苏情况。目前，行业虽有进行法国引种尝试，但法国可供给数量相对有限，利好国内种源替代推进。
　　投资建议：
　　1、 养殖后周期，关注饲料及动保板块。当前养殖业处于高存栏状态，且上升趋势仍将延续，对于上游饲料及动保的需求将持续提升。饲料和动保公司在行业β改善的情况下，有望进一步提高市占率。饲料板块建议关注【海大集团】【邦基科技】【禾丰股份】等；动保板块建议关注【瑞普生物】【科前生物】【普莱柯】【回盛生物】等。
　　2、 宠物市场近年持续保持高增速，头部上市公司受益于国产替代效应的推进以及产品力、品牌力的不断提升，带动销量同比显著高增，且产品价格带同步上移，国内自主品牌稳定盈利且毛利净利不断改善，实现量、价、利三升。建议关注【乖宝宠物】【中宠股份】【佩蒂股份】等。
　　3、 关注肉牛、奶牛周期反转。肉牛与奶牛生长周期较长，产能去化幅度大，预期未来反转持续性强，且价格弹性大。未来产能去化、价格上涨、政策深化三重催化可期待。建议关注【光明肉业】【优然牧业】【现代牧业】【天润乳业】等。
　　风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险；猪价上涨不及预期；需求端复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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