聚酯产业链：中美缓和，利多利空交织

【聚酯产业链受中美联合声明等多因素影响形势多变】 聚酯产业链终端纺服出口因美国加征关税曾受较大影响，前期中美释放关税谈判信号后，市场情绪转暖。 从中美联合声明看，协议达成效果超预期，后续仍有进一步谈判可能。供应端 PX、TA、EG 近期检修集中，供应收缩，远端贸易缓和预期等致持货意愿走强，现货流动性收紧，近月基差走强。 需求端聚酯有韧性，聚酯开工因长丝韧性与瓶片出口超预期处于历史同期高位。中美联合声明落地后，聚酯开工预期短期维持高位，情绪大幅反转，偏强供需结构与需求端纺服出口订单恢复推动原料端价格高位震荡。 利多方面，中美联合声明公布，宏观情绪回暖，聚酯负荷抬升至历史高位，终端需求及情绪提振下游备货意愿加强，长丝库存去化，对美订单部分恢复。 利空方面，聚酯产业链利润向上游集中，传闻长丝开会讨论联合减产保加工费，成本端动力煤价格走弱，EG 各路线利润大幅修复估值上移。

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