大行评级丨建银国际：上调零跑汽车目标价至86.1港元 上调2025及26年盈利预测

建银国际发表研究报告指，零跑汽车今年首季纯利改善，由对上一季的约8000万元增至期内约1.3亿元，净利润率为1.3%，毛利率14.9%，逼近集团全年目标10%至15%的上限。业务方面，该行预期每月销量可维持4万到5万辆，受惠于政府的以旧换新补贴。而该行渠道消息指有关补贴可能会延续到2026年。另外，海外销售是潜在的增长点之一。集团于去年下半年起开始建立欧洲及南亚市场，海外扩张进展顺利，将有更多车型交付。

该行维持对2025及26年的销量预测不变，分别为50.4万辆及70万辆，上调盈利预测至3.88亿及16.43亿元，以反映生产效率更高，以及新车型所带动的海外消费潜力增加；目标价由73.2港元上调至86.1港元，维持“跑赢大市”评级。

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