百威亚太：啤酒股上涨，行业量增加速 量价支撑

【啤酒股持续上扬】截至发稿，百威亚太(01876)涨 3.88%，报 8.29 港元；青岛啤酒股份(00168)涨 1.72%，报 56.15 港元；华润啤酒(00291)涨 0.58%，报 25.8 港元。东方证券发布研报称，自 3 月啤酒进入低基数以来，4 月啤酒行业量增环比加速，进入备货旺季，验证前期观点。其中，百威亚太因管理层更迭、传统优势的夜场渠道受损等，在广东等区域持续让份额，华润啤酒的喜力以及珠江啤酒的 97 纯生等因竞对调整受益，25 年以来表现好于预期。东吴证券表示，大众需求有韧性、供给升级引导，啤酒行业量价具较强支撑。宏观层面，中等收入人群可支配收入增速更快，核心省区社零及餐饮表现优于高线地区，表明大众消费力具韧性，对主流大众价位啤酒需求形成更好支撑。产业层面，一方面啤酒行业去年主动去库后轻装上阵，当前库存水平处低位；另一方面，啤酒龙头升级大单品增势延续。

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