溜溜梅：再冲IPO，营销与成本难题待解

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【溜溜果园集团向港交所提交IPO申请，商业模式引关注】 近日，中国青梅零食龙头溜溜果园集团向港交所提交IPO申请，欲融资缓解现金流压力。此前，公司2019年冲击A股上市失败，此次再度冲刺引发对其商业模式的讨论。 溜溜梅靠明星代言策略成名。2013年，借杨幂代言及“你没事儿吧”广告语，销售额三年增316%。2024年广告费用达1.06亿元，占净利润72%，销售费用率19.2%，高于行业水平。但明星营销“保鲜期”缩短，2024年直播事件暴露流量红利脆弱性，后续代言未形成记忆点。 尽管2024年溜溜梅青梅零食市占率7%排名第一，但核心单品价格下滑，梅干零食均价降10.7%，梅冻均价跌27.9%。青梅与西梅零食仅占休闲食品行业1.3%，且市场分散，三只松鼠等巨头切入挤压份额。2024年青梅原料价涨8.3%，叠加降价，毛利率降7.5个百分点至32.1%。 截至2025年2月，溜溜梅现金仅5104万元，短期借款3.1亿元。IPO前，公司回购A轮股东1.35亿元股份。分析称，此次IPO或为“续命”。若按8 - 10倍市销率融资，公司需证明向“产品驱动”转型能力，但2024年研发费用降43.6%，仅占销售费用6.1%，低于行业平均。