五一视界：近3年亏3.59亿，研发开支持续缩水

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【五一视界二次递表拟赴港上市，财务与市场地位存疑】 近日，五一视界第二次向联交所递交招股书，拟按“18C特专科技公司”规则在香港主板上市，中金公司、华泰国际为联席保荐人。近五年，其曾筹划科创板、北交所上市，均未正式申请便结束，2024年上半年后决定转道H股。 财务数据显示，五一视界近年营收年复合增长率超20%，但4年累计亏损5亿，资产负债率一度逼近300%。为缓解资金压力，逐年削减研发开支，销售及行政开支却居高不下。 五一视界基于相关技术提供数字孪生产品，2017年推出“地球克隆计划”，发布三款核心产品。按2023年收入计，其自称中国最大数字孪生解决方案提供商，但其他咨询公司数据与之不符。 2022 - 2024年，五一视界营收从1.7亿增至2.87亿。51Aes收入贡献最多，51Earth商业化晚、收入有限。产品多以交易模式提供，客户忠诚度偏低。 该公司成立至今未盈利，3年累计亏损逾3.59亿，应收账款占用资金，加剧流动性压力。截至2025年4月30日，现金及等价物约1亿，银行贷款1.83亿，偿债压力增大。 报告期内，五一视界销售开支占比高，各业务线获客成本增长。研发开支却逐年缩水，2024年较2023年减少43.3%，解释称因研发团队优化。 2024年，五一视界一般及行政开支大幅增长，与一宗仲裁有关。仲裁尚未裁决，双方未达成和解。 五一视界进入“地球克隆计划”第四阶段，目标2030年完成第五阶段，但研发团队和开支缩水，前景不容乐观。