52TOYS：冲刺IPO，与巨头合作但盈利差距大

快讯正文

【52TOYS冲刺IPO，IP运营与渠道建设待考】 近期，北京乐自天成文化发展股份有限公司向港交所递交招股书，冲刺IPO。若上市，将成继泡泡玛特、布鲁可后的第三家潮玩上市公司。 去年下半年起，“谷子”概念在港股走热，布鲁可上市，名创旗下TOPTOY传出拆分上市消息，卡游也在冲击IPO。 乐自天成核心品牌52TOYS是国内潮玩主要公司，按2024年国内市场GMV算，市场份额1.2%，位列第三。 上市前一周，万达电影子公司影时光和上海儒意星辰投资1.44亿，合计持有乐自天成7%股权。此次合作有望让52TOYS在潮玩竞争中占更有利位置。 不过，52TOYS距“现象级公司”有差距。2024年其GMV排名第三，但市场份额仅1.2%，与泡泡玛特、布鲁可差距大。 52TOYS采用“自有IP + 顶级授权IP”模式，但授权IP合约期限临近到期，授权成本压力高，尚未盈利。 其销售渠道以经销商为主、直营为辅，直营门店仅8家，与同行相比扩张缓慢，难以培养忠实粉丝。 2022 - 2024年，52TOYS营收有增长，但净利润累计亏损约2亿，经调整净利润2023年扭亏为盈。 与头部品牌相比，52TOYS在收入、净利润、毛利率等指标上差距显著，2024年经营活动现金流量净额转负。 此次IPO，52TOYS计划10%募资用于营运资金，25%用于直营门店建设。海外市场营收增长快，但竞争也激烈。