电子行业周观点：MARVELL上调ASIC预期 PCB等自研芯片链受益

　　定制加速计算芯片需求火热，2028 年市场规模有望达554 亿美元。
　　Marvell 表示2025 年各个厂商数据中心资本开支总和约为5930 亿美金，预计到2028 年将达10220 亿美金，CAGR 达20%。AI 算力集群特别是推理集群对加速计算芯片的庞大需求，驱动ASIC 快速成长。Marvell 上调定制计算芯片（包括XPU 和XPU 配套芯片）市场规模指引，2023 年定制加速计算芯片市场规模为66 亿美元，预计到2028 年定制加速计算芯片市场规模将达554 亿美元，相比此前预测扩大29%，2023-2028 年CAGR 为53%。其中，XPU 市场规模将从2023 年的60 亿美金提升至2028 年的408 亿美金，2023-2028 年CAGR 为47%；XPU 配套芯片市场规模将从2023 年的6 亿美金提升至2028 年的146 亿美金，2023-2028 年CAGR 为90%。
　　meta 下一代mtia 芯片或将迎来放量，PCB 价值量或将提升，带动PCB等相关产业链公司受益。Minerva 系统较为复杂，通过多芯片的并联实现更高的性能，在此情况下，或将需要更高端的PCB 来降低时延、补偿性能，相对于GB200 的CPU：GPU=1：2 的关系，Minerva 采用的是1：1的关系，在达到同样AI 算力的情况下需要更多的CPU+ASIC 的MTIAblade，从而进一步提升PCB 等材料的用量。我们认为meta 从2023 年首次发布以来已经具备了较好的自研芯片的经验，且公司对于推理高度定制化的需求下，meta 下一代mtia 或将迎来放量，带动如PCB 等相关产业链公司受益。
　　除meta 之外，ASIC 需求的爆发对亚马逊、谷歌等产业链的影响也是如此。在此前的周观点中我们已经说明了不管是从博通、Marvell 的指引还是台股月度数据来看，ASIC 需求均已进入全面爆发的阶段，从谷歌引领，到谷歌和亚马逊共同放量，再到meta 的出货预期上升，自研ASIC 呈现多厂商多点开花的局面，带动PCB 产业链公司充分受益，我们看好具备高端产能+客户关系深厚+技术积累&前瞻研发的胜宏科技在此次ASIC 浪潮中再添一增长极。
　　风险提示：下游需求不及预期、研发进展不及预期、地缘政治风险。
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