社会服务行业周报：即时零售618大促表现亮眼 5月茶咖头部品牌开店+店效双高增

　　旅游/潮玩：京东官宣加码OTA 布局，泡泡玛特登顶淘系618 潮玩榜首
　　旅游：6 月18 日京东宣布“酒店PLUS 会员计划”进一步拓展本地生活板块。酒旅服务“低频高消”属性决定履约环节差异化要求，淡旺季分布及库存供给弱弹性导致高频流量转化不易，叠加酒店直连、库存分发和客服团队等较高供应链重置成本，后发者较难启动“用户体量扩张-供给规模效应-体验和粘性增强”商业飞轮。
　　参考抖音战略收缩酒旅业务投入/提高佣金率以平衡ROI 动作，酒旅赛道格局易守难攻。我们认为京东较难撼动行业差异化竞争格局，但需关注平台价格战边际恶化下对OTA 平台利润兑现的短期影响。潮玩：据淘天数据，2025 年618 期间平台上万个玩具潮玩商家成交额超三位数增长，以国产IP 为代表的游戏电竞周边继续保持三位数增长。毛绒、盲盒品类保持两位数增长，泡泡玛特登顶销售GMV 榜首。
　　茶咖：头部品牌开店+店效双高增，蜜雪冰城加码IP 线上商城
　　行业：2025 年5 月茶饮、咖啡行业数据全面向好，店数和店效重回增长快车道。
　　根据久谦数据，5 月茶饮门店净增2.93 万家，平均店效同比增长7.6%。5 月咖啡门店净增0.9 万家，平均店效同比增长7.6%。品牌：2025 年1-5 月蜜雪冰城净增门店5203 家，古茗净增752 家，瑞幸净增2648 家，幸运咖净增854 家。2025 年5月蜜雪冰城店效同比增长13.7%，古茗同比增长32.9%，瑞幸同比增长13.4%。蜜雪冰城：【雪王魔法铺】在618 淘宝潮玩榜单排名第五，线上销售额多个月连续高增，加码IP 产品线上延伸。
　　618 大促：化妆品大促电商平稳增长，电商巨头发力即时零售
　　美护：2025 年618 期间，四大电商（淘系、京东、抖音、快手）平台618 全周期美妆GMV 为659.09 亿元，同增超10%。韩束在抖音平台靠自播实现断层领先。
　　即时零售：据星图数据，2025 年618 大促即时零售销售额达296 亿元，yoy+18.7%。
　　美团闪购：5.28 首日闪购成交额同比增长2 倍，闪电仓业务增长近3 倍，全周期60 余类商品成交额增长超1 倍，近850 个零售品牌成交额翻倍增长。淘宝闪购：
　　日订单量超4000 万，其中非茶饮订单占比75%。京东：4 月外卖带动新注册PLUS会员超40 万，PLUS 会员的外卖复购率较非会员高出2 倍。
　　本周A 股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑输大盘
　　本周（6.16-6.20）社会服务指数-3.29%，跑输沪深300 指数2.83pct，在31 个一级行业中排名第27，检测、旅游类领涨; 本周（6.16-6.20）港股消费者服务指数-5.15%，跑输恒生指数3.13pct，在30 个一级行业中排名第26，旅游、餐饮类领涨。
　　推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：
　　特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。
　　受益标的：（1）餐饮：百胜中国、蜜雪集团、古茗；（2）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（3）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技；（4）新消费：赤子城科技；（5）运动：力盛体育；（6）即时零售：美团-W、顺丰同城；（7）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（8）旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S；（9）教育：凯文教育、有道；
　　风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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