医药生物周报(25年第24周)：政策出台加速+AI应用落地有望带来医疗服务行业新增长

　　本周医药板块表现强于整体市场，生物医药板块领涨。本周全部A 股下跌0.21%（总市值加权平均），沪深300 下跌0.25%，中小板指下跌0.65%，创业板指上涨0.22%，生物医药板块整体上涨1.40%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨3.53%，生物制品上涨0.33%，医疗服务上涨2.42%，医疗器械下跌0.52%，医药商业下跌0.83%，中药下跌0.32%。医药板块当前市盈率（TTM）为34.88x，处于近5 年历史估值的74.55%分位数。
　　生育津贴政策持续推进完善，催生辅助生殖需求提升。自政府工作报告提出支持生育意愿以来，多地陆续推出生育利好政策，如呼和浩特市为生育一孩、二孩、三孩分别提供1 万、5 万、10 万元补贴。目前，全国超过20 个省份已实施生育补贴制度，包括现金、购房补贴和育儿假等。
　　政策的落地推动了生育意愿提升，同时辅助生殖纳入医保也促进了IVF渗透率的增长。近30 个省市及新疆建设兵团已将辅助生殖纳入医保，部分地区如四川在支付政策上为患者大大减轻费用负担，预计在政策推动下，辅助生殖行业将迎来快速增长。
　　多家公司AI 应用落地业务场景，引领医疗服务行业提质增效。医疗服务行业具备强烈的需求驱动、丰富的数据资源和快速的技术适应性，是AI应用落地的最佳场景之一。民营医院积累了海量结构化的医疗数据，具备训练AI 模型的关键基础。AI 辅助诊断、AI 赋能医院管理为人工智能在生物医药领域中能够较快落地并短期内易见成效的应用场景。目前医疗服务各赛道龙头公司正加速AI 业务布局，预计后续将陆续在业绩上有所表现，建议关注医疗服务各细分行业AI 布局领先的公司，如固生堂、爱尔眼科等
　　风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。
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