工业／基础材料行业周报(第二十五周)：政策及中报预期有望活跃

本周观点：政策及中报预期有望活跃，玻纤投资分化加速据国家统计局，25 年1-5 月基建/地产/制造业固定资产投资累计同比+5.6%/-10.7%/+8.5%，较1-4 月增速-0.2/-0.4/-0.4pct，同比均有所回落，但电力/铁路/水利等重点工程领域延续高景气。近期施工淡季实物量仍显平淡，但化债推进及项目资金到位改善，有望提升7 月内需投资预期。随着6月即将结束，市场或重点关注中报业绩兑现情况。光伏玻璃价格环比继续回落，但25Q3 供给端收缩预期提升，关注龙头企业冷修减产和盈利变化。玻纤粗纱国内供给持续增加，但海外产能关停，部分高端电子纱及电子布供需仍然紧张。短期重点推荐景气度较高的细分区域及产业龙头，重点推荐亚翔集成、四川路桥、中材国际、中国核建、中国建筑国际、中材科技、华新水泥H、中国联塑、海螺创业、三棵树。
上周细分行业回顾
截至6 月20 日，上周全国水泥价格周环比-1.1%；水泥出货率44.0%，周环比/同比-1.7pct/-4.3pct；上周国内浮法玻璃均价65 元/重量箱，周环比/同比-2.1%/-25.9%，重点样本企业库存6052 万重箱，周环比+0.1%，年同比+14.1%，库存天数约31.24 天，环比+0.03 天。3.2mm/2.0mm 光伏玻璃主流订单价格19.75/11.75 元/平米，周环比-2.5/-4.1%，样本企业库存天数约30.44 天，环比+1.9%。国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3669 元/吨，周环比-0.30%，同比-4.26%，电子纱、电子布价格环比持平。
重点公司及动态
6 月16 日，坚朗五金公告拟终止“中山数字化智能化产业园项目”，并将2亿元原募集资金新分配至“装配式金属复合装饰材料建设项目”。
风险提示：下游需求显著下降，原材料价格大幅上涨，提标力度不及预期。
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