通信行业周观点：AI负载多样化演进拉动定制芯片需求 重视推理需求拐点

　　【本周行情复盘】
　　行情总结：本周（0616-0620）通信板块跑赢万得全A。本周光器件光模块板块继续领涨，受益于AI 推理需求推动光模块需求预期提升，源杰科技涨幅居前。长飞光纤受益于空心光纤商用。稳定币（支付设备）主题继续活跃，相关个股楚天龙、东信和平、恒宝股份涨幅居前。
　　通信板块涨跌幅：通信（申万）指数（132 家公司）涨跌幅+1.58%，在31个行业中排名第2，西部通信指数（250 家公司）周涨跌幅-0.30%。各行情指标涨跌幅排序为：通信（申万）（+1.58%）>沪深300（-0.45%）>上证指数（-0.51%）>深证综指（-1.60%）>创业板指（-1.66%）>万得全A（-2.01%）。
　　子板块涨幅前三：光器件光模块（+4.86%）、运营商（+1.43%）、连接器及线缆（+0.88%）。
　　子板块跌幅前三：量子通信（-3.47%）、通信网络服务（-3.03%）、企业通信及办公（-2.87%）。
　　个股涨幅前五：楚天龙（+36.6%）、东信和平（+29.7%）、恒宝股份（+20.9%）、长飞光纤（+15.1%）、源杰科技（+12.1%）。
　　个股跌幅前五：澄天伟业（-22.5%）、超讯通信（-14.9%）、国光电气（-14.4%）、震有科技（-11.8%）、永鼎股份（-9.4%）。
　　【下周通信行业投资策略】
　　行业变化：1）Marvell 上调定制芯片市场规模预测：公司原来预计2028 年市场规模达到750 亿美元，涵盖定制加速计算、交换、互连和存储，上调为预计到2028 年市场达到940 亿美元，23-28 年复合增长率达到35%，其中定制计算和互连市场位居前二，分别为554 亿美元和190 亿美元，定制计算市场包含XPU 和XPU 附件两个关键组成部分。根据Marvell 首席运营官发言，推动定制市场急速增长的核心动力，是AI 工作负载的多样化演进：从预训练到后训练，从轻量级推理到思维链等递归型模型，对算力结构和内存层次提出了截然不同的要求。2）大模型迭代进展：①Midjourney 推出其首个图生视频模型V1，主打高性价比、易于上手的视频生成功能，延续美学风格，远期目标是构建“世界模型”。②OpenAI 首次推出官方播客节目，奥特曼表示GPT-5 或在夏季发布，命名方式或将改变。③谷歌发布Gemini2.5全系列模型。④谷歌AI 路线图承认现有Transformer 注意力机制无法实现无限上下文，需要在核心架构层面进行全面创新；谷歌重组AI 团队，将研究与产品团队整合到DeepMind，加速创新节奏。⑤MiniMax 发布海螺02 视频生成工具，可创建10 秒1080P 视频，在国际榜单图像生视频项目排名第　　2，超过谷歌Veo3。⑥阿里开源32 款Qwen3 全系列MLX 量化模型，MLX是一个专为苹果芯片深度适配的开源机器学习框架，可高效地训练和部署AI 大模型。
　　行业投资观点：推理需求出现拐点，代理式AI 有望成为推动AI 发展新阶段的核心驱动，在探索规模化AI 商业化应用的道路上，算力资源仍然是AI 创新的主要瓶颈，大厂自研Asic 芯片成为算力芯片供给的重要补充。AI 基础设施需要计算、存储和网络的同步系统创新，算力投资和升级是确定性的主旋律。
　　综上，当前建议重点关注：1）海外算力链景气度持续，聚焦核心环节卡位、成长确定性高的优质公司，重点关注光模块、铜互连环节；2）国内算力景气度持续，大模型能力或应用端突破均有望直接带动大厂加大capex 投入，重点关注IDC、算力租赁、交换机、国产光模块、电源设备、温控设备等环节。3）自主可控是主旋律，昇腾产业链产能扩张+良率提升，利好相关上下游公司业绩持续加速，关注高速连接器、液冷散热、服务器等；4）持续关注AI 应用端的推进，关注端侧的AIoT 智能模组、智能控制器。
　　本周（0616-0620）相关个股组合整体涨跌幅：+5.06%。中际旭创（+11.46%）、天孚通信（+1.24%）、新易盛（+9.96%）、德科立（+1.54%）、太辰光（+6.43%）、华工科技（-1.77%）、华丰科技（+4.53%）、英维克（+5.50%）、瑞可达（+6.64%）。
　　下周（0623-0627）相关个股组合：中际旭创、天孚通信、新易盛、德科立、太辰光、华工科技、华丰科技、瑞可达、中国移动。
　　风险提示：国际环境变化、关税政策变化、AI 商业应用落地不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com