A股、期权、国债期货：两市量能1.15万亿，期权成交增5.08%

【股指期货、期权及国债期货市场昨日表现各异，后市走向受多因素影响】 昨日，A股市场震荡回暖，计算机、军工、煤炭领涨，两市量能达1.15万亿。股指期货方面，地缘冲击可控，虽消息面受地缘风险影响，但大宗商品走势显示恐慌情绪不显，市场计价霍尔木兹海峡封锁概率不高，风险类资产表现突出。后市以地缘风险可控为前提，A股核心矛盾在于弱现实需政策托底及关税影响不明，资金未交易政策加码或弱现实，资金流向决定短期方向。近期港元贬值致流动性收缩，压制医药、新消费情绪，盘面调整但幅度可控，市场仍在震荡寻方向。 股指期权方面，可布局情绪修复延续性。昨日期权市场成交额40.82亿元，较前一日上升5.08%，流动性中高水平，交易活跃。各品种下行情绪暂缓，持仓量PCR显示50ETF相对位置更高，追平五月末，卖方倾向平稳红利品种。偏度下行，防御情绪减弱，波动率下探至本年最低，空波性价比低，操作可转向领口或牛市价差策略，也可轻仓双买试探波动极值反转。 国债期货方面，止盈情绪或升温。昨日多数下跌，T主力合约开盘走低，午后反弹仍小幅收跌。周末以伊冲突升级，早盘债市偏强，TL主力合约高开，但整体避险升温幅度有限，国债期货开盘后回落，TL由涨转跌。昨日股市早盘低开后走强，股债跷跷板效应上演。资金面平稳，临近跨季叠加地方债发行加速，市场对资金面谨慎。10Y国债利率临近关键点位，止盈情绪或升温。 风险因子包括增量资金不足、期权流动性超预期、关税超预期、货币宽松超预期、供给超预期。

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