聚烯烃：2025年价格先抑后扬，下半年供需偏宽松

【2025年聚烯烃市场：价格走势受供需、成本等多因素影响】 2025年上半年，聚烯烃价格先跌后涨，整体价格中枢下移，波动较去年加大。截至6月20日，LLDPE主力合约在6936 - 8206元/吨区间波动，PP主力合约在6846 - 7507元/吨区间波动。 供应方面，有继续增加预期。三季度装置检修仍较集中，四季度检修力度或减弱，装置重启后供应将回升。此外，下半年还有新装置计划投产，会带来新的供应增量。 需求方面，预计先弱后强，需关注海外贸易政策变动。国内以旧换新政策刺激PP终端消费品需求，但效应或递减；海外5月中美关税谈判有进展，出口压力暂缓，但后期关税政策不确定，需关注其对海外需求的影响。 成本方面，预计油价重心先高后低。三季度是原油需求旺季，支撑油价；四季度是淡季，需求回落。若伊以谈判缓和，油价有望回吐溢价；若地缘危机升级，油价将冲高。需关注地缘走向和OPEC+政策变动。 总体而言，成本端油价受地缘冲突影响，预计前高后低。今年新装置投产多，供应增速快于需求，聚烯烃供需偏宽松，拖累价格。若地缘冲突缓和，聚烯烃价格重心或下移；极端情况，地缘冲突发酵，油价走高将支撑聚烯烃价格。LLDPE主力合约参考区间6900 - 7850元/吨，PP主力合约参考区间6800 - 7550元/吨。 风险提示：油价大幅上涨、多套新装置投产延期、需求超预期改善。

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