快递行业5月数据解读：行业价格竞争持续 顺丰件量增速领先行业

　　行业事件
　　5 月，全国快递业务量完成173.2 亿件，同比增长17.2%；快递业务收入完成1255.5亿元，同比增长8.2%。
　　业务量：件量增速环比回落，顺丰延续高增
　　5 月全国社零总额为4.13 万亿元，同比增长6.4%。5 月全国规模以上快递业务量完成173.20 亿件，同比增长17.20%，受去年同期高基数影响增速环比回落。5 月，顺丰/圆通/韵达/申通分别完成业务量14.77/27.64/23.03/22.64 亿票，同比增速分别为31.76%/21.02%/12.78%/16.35%。顺丰业务量增速继续领跑，主要系2025年以来公司推进落实激活经营策略，加大对前线业务的授权与激励，助力业务实现较快增长。
　　单票价格：行业竞争加剧，价格继续下探
　　5 月行业平均单票价格为7.25 元，同比降幅为7.62%，环比4 月下降0.18 元。从主要产粮区情况来看，5 月，义乌/广州/深圳/ 揭阳地区单票价格分别为2.26/5.61/7.72/4.11 元，同比分别变动-2.25%/-17.36%/-9.40%/-8.98%。5 月，顺丰/圆通/韵达/申通单票价格分别为13.12/2.12/1.92/1.95 元，环比分别变动-2.74%/-0.93%/+0.52%/-1.02%，同比分别变动-13.97%/-5.09%/-5.42%/-2.99%。
　　行业格局：集中度环比提升，顺丰份额持续上升5 月，品牌集中度指数CR8 为87.0，环比4 月上升0.3，较2024 年同期提升1.8。
　　5 月，顺丰/圆通/韵达/申通市占率分别为8.53%/15.96%/13.30%/13.07%，环比分别变动+0.35/-0.54/-0.02/+0.25pct ， 同比分别变动+0.94/+0.51/-0.52/-0.09pct。
　　投资建议：建议关注短期受价格竞争影响较小、盈利具备韧性标的
　　当前板块估值已回落至历史相对低位，安全边际较为充分，建议关注短期受价格竞争影响较小、盈利具备韧性标的。个股方面，推荐通过内部激活经营政策，件量实现亮眼增速，同时有望受益于顺周期属性的直营制快递顺丰控股，建议关注份额有望重返上行、盈利韧性较强的中通快递，网络稳定性与成本优势并存的圆通速递，产能扩张期业务量保持高增、降本增效能力提升的申通快递。
　　风险提示：宏观经济复苏不及预期；快递行业价格竞争超预期。
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