快递行业2025半年度策略：烽火照量增之势 铁骑破成本之困

　　1、2025年H1回顾：Q2行业件量延续双位数增长，叠加无人车技术破局带来板块情绪修复2025年Q2以来快递板块表现亮眼。年初至今（6月22日，下同），沪深300累计涨跌幅为-2.2%，快递年初以来涨跌幅为16.4%，在交运子版块中排名第一。具体个股：顺丰控股、德邦股份2025年以来累计涨跌幅领先分别为25.7%、11.3%；极兔速递/申通快递/圆通速递/韵达股份/中通快递累计涨跌幅分别为+7.8%/+6.9%/-6.5%/-8.7%/-9.0%。
　　量：根据国家邮政局发布数据，根据国家邮政局的数据显示，1-5月快递业务量累计完成787.7亿件，同比增长20.1%；5月快递业务量完成173.2亿件，同比增长17.2%。价：2025年1-5月快递行业单票收入约为7.5元，比2024年同期下降8.2%。
　　2、 2025年H2展望：行业竞争或将加剧，无人车推动成本再压降，万亿即时零售赛道迎来各平台竞争拓展增量下沉市场网购渗透率持续提升，快递轻小件化趋势加速，我们认为2025年行业件量仍有望实现双位数增长。同时头部快递企业中通、圆通均表达了较强的份额诉求，随着价格竞争或加剧，我们认为2025年行业集中度有望持续提升。
　　快递无人车正从“技术验证”阶段迈向“商业正循环”，技术破局，有望推动快递末端成本再压降。
　　2024年中国即配全行业订单规模达到约482.8亿单，同比增长17.6%；沙利文研究预计到2030年，全国即时配送订单规模将达到1,008.4亿单，未来6年保持年均13.1%的两位数增长。各大平台纷纷加码即使零售赛道。京东秒送在去年5月正式推出，今年京东秒送进一步拓展至外卖业务；淘宝闪购则在今年5月初官宣在全国范围内全量上线，并与饿了么合作，加大用户补贴力度。根据《晚点LatePost》，多多买菜正在上海等一线城市试验自建商品仓库，最快将于8 月上线即时配送服务，以类似京东秒送、淘宝闪购的速度送商品上门
　　3、 投资建议
　　直营快递：顺丰控股。持续推进激活经营，营运优化，通过成本端、时效升级和服务溢价三重红利加固护城河，重构末端“降本增效”。京东物流：规模优势实现产能利用率提升，业绩持续超预期；参与京东外卖的配送服务，协同协作进一步应对多样化需求。建议关注：顺丰同城第三方即时配送龙头；全场景覆盖+科技加持，公司盈利拐点已现。
　　加盟快递：推荐申通快递（业绩高弹性）、极兔速递（中国市场经营改善显著，降本空间相对较大）、中通快递（行业龙头，市占率有望进一步提升）、圆通速递、韵达股份。
　　经济下行风险：若经济下行，将影响行业整体需求从而影响快递包裹量行业增速低于预期：若行业件量增速较低，将影响公司的业务量及盈利水平快递价格战恶化：若价格战较为激进，将导致公司业绩受损或增速放缓
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