汽车行业周报：ROBOTAXI德州运营交付 小米YU7爆款带动产业链表现

　　本周市场：6 月23 日至6 月27 日，申万乘用车上涨0.08%，申万商用载客车上涨3.20%，申万汽车零部件上涨4.62%，申万汽车服务上涨4.27%。A 股汽车板块上涨2.88%，沪深300 指数上涨1.95%，汽车板块跑赢沪深300 指数0.93 个百分点。
　　行业层面：1）特斯拉Robotaxi 正式上路接单。美国时间6 月22 日，特斯拉于得州奥斯汀正式上线无人驾驶出租车Robotaxi 服务。首批投入约10辆焕新版Model Y 车型，副驾配备安全员，以邀请制方式开启乘客接送。
　　马斯克此前称，Robotaxi 为“万亿级市场机遇”，他预计Robotaxi 车队周均运营超40 小时，毛利率或达70%至80%，远超传统汽车业务。2）小米YU7上市即爆款。6 月26 日，小米汽车发布中大型纯电 SUV 小米 YU7，售价区间在25.35-32.99 万元。小米 YU7 的上市热度远超预期，首销数据堪称“现象级爆款”：开售仅 3 分钟，小米 YU7 大定订单即突破 20 万台；开售 18 小时后，锁单量更飙升至 24 万台。
　　公司层面：1）三花智控：6 月24 日，公司发布2025 年半年度业绩预告，披露公司预计于25H1 实现收入150.4-177.8 亿元，同比增长10%-30%；实现归母净利润18.9-22.7 亿元，同比增长25%-50%；每股基本收益0.51-0.61 元。2）赛力斯：6 月24 日，公司发布关于控股子公司引入战略投资者暨完成注册资本变更登记的公告，披露赛力斯汽车通过增资扩股引入9 家战略投资者，合计增资50 亿元。增资后股权结构：赛力斯集团持股93.63%，国开制造业基金持股1.17%，其他投资者合计持股5.20%。
　　投资建议：1）Robotaxi 商业化提速，利好相关产业发展。Robotaxi 商业化进程加速后，激光雷达从传统头顶机械式雷达逐步朝车载前视半固态+补盲固态雷达切换。此外，美国为全球自动驾驶监管最开放的市场之一，其Robotaxi 运营的实践将为我国监管部门提参考。若Robotaxi 加速落地，将利好相关整车和智能零部件公司。2）促销加码与政策刺激共振撬动车市，后续持续度仍需观测：截至5 月底，2025 年汽车以旧换新补贴申请量已达412 万份，其中，在车企优惠力度放大拉动下，5 月单月申请量123 万辆，环比增长13%。当前看价格策略加码与以旧换新持续支撑终端需求增长，看好份额提升带动规模效应显现的强势头部车企。3）强势车企新品周期开启在即，细分市场格局有望重塑：小米YU7、小鹏G7、理想i8、零跑B01 等重磅新品将于6-7 月密集上市，重点关注潜在销量超预期的新款车型及其供应链机会。
　　相关标的：比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、比亚迪电子、三花智控、拓普集团、福耀玻璃、中国重汽、潍柴动力、宇通客车、地平线机器人、黑芝麻智能、知行科技、速腾聚创、联创电子、电连技术等。
　　风险提示：市场需求不及预期；政策刺激效果不及预期；行业竞争加剧等。
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