电解铝等铝产品：下半年价格走势及策略分析

【上半年铝相关产品行情回顾与下半年展望】 上半年，海外通胀预期和关税超预期加征，持续扰动铝价。不过，全球电解铝供需短缺，国内需求韧性足，支撑了铝价和冶炼利润。铸造铝合金价格因废铝成本与铝价相关性高，价差呈季节性走势，上期所铸造铝合金期货顺利上市。 国内氧化铝供需转为过剩，海外也维持过剩，价格共振下跌，产业链向矿端要利润致矿价下跌，部分产能因现金成本亏损减产。 下半年，关税对铝价影响权重预计下降，基本面影响增加。全球电解铝维持窄幅短缺，价格有支撑，低库存支撑月差基差，但需关注需求回落风险。 铝合金供需窄幅过剩，低开工率和低利润可预见。期货市场蓄水池功能或扩大需求，关注金融工具上市后的价差机会。 铝土矿及氧化铝供需过剩，价格承压。 策略方面，单边来看，铝价预计宽幅震荡，铝合金绝对价随铝价运行，氧化铝除非矿端减产扩大，否则反弹沽空。 套利方面，铝关注旺季去库时月差和基差扩大机会，铝合金关注贴水区间套利和期现套利机会。需注意政策因素扰动风险。

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