基础化工行业周报：看好COC材料、封装材料、半导体材料的国产突破

　　坚定看好国产替代主线，关注“卡脖子”材料国产化放量。近年来随着我国化工行业生产技术的不断提升，众多产品领域已陆续突破海外厂商的技术封锁，“国产替代”概念被更多的人关注。在“安全发展”的大目标下，实现“卡脖子”材料的突破、设备与工艺技术的国产化替代是实现“安全发展”的必经之路。一方面，对于半导体等存在“卡脖子”风险的行业而言，提升上游材料的自主供应能力有利于提升行业整体的产业链安全性；另一方面，对于OLED、AR/VR、人形机器人等快速扩张的行业而言，实现核心“卡脖子”材料的国产化，在为行业的快速发展提供上游供应支撑的同时，也有利于降低终端产品生产成本，进而拓宽终端产品的应用场景。我们建议关注半导体材料、封装材料、COC/COP 等高附加值新材料行业的持续发展。
　　COC/COP 是高端光学材料潜力新星，阿科力COC 千吨级产线已于24Q3 试生产。环烯烃聚合物（COC/COP）是经环烯烃单体聚合反应而成，是一种性能优良的无定形高分子新材料。COC 和COP 均具有热变形温度高、透明性高、双折射率低、介质损耗小、介电常数小、水蒸汽透过性低、熔融流动性好等一系列优异性能。在光学领域，COC/COP 是制备光学元件的首选材料，被用来制作各类镜头、显示屏薄膜、5G 天线接收罩等。目前COC/COP聚合物产能主要掌握在日系厂商手中，国内部分企业已具备COC/COP 产业化基础。阿科力COC 千吨级产线已于24Q3 试生产，现处于批量稳定性测试阶段，另在湖北潜江规划有3 万吨光学材料（环烯烃单体及聚合物）项目。
　　PSPI 兼具光刻胶和介电绝缘层的功能，国产放量可期。PSPI 兼具光刻胶和介电绝缘层的功能，在集成电路领域，PSPI 通常被用作缓冲涂层、钝化层以及多层互连的平坦化层，同时在现代先进封装技术中，PSPI 可被用作再布线（RDL）的介质。在MEMS 领域，PSPI 可作为理想的层间和金属线间的介电绝缘材料以及MEMS 系统组件构筑的结构材料。在OLED 领域，PSPI 可以被用于晶体管的表面平坦化层和支撑层，同时PSPI 也可以作为有序分割像素单元的像素定义层（PDL）。PSPI 当前主要供应商仍为欧美企业，国内奥来德、鼎龙股份已陆续实现PSPI 的国产化突破，国产产品放量可期。
　　2024 年半导体销售额好转，带动半导体材料需求提升。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）数据，2024 年全球半导体销售额约为6305 亿美元，同比增长约19.7%；亚太地区半导体销售额约为3407.9 亿美元，同比增长17.5%。WSTS 预计2025 年全球半导体市场规模将达到6971 亿美元，同比增长11%。此外，半导体市场的稳步增长将持续带动半导体材料需求的提升。建议关注光刻胶、电子特气、湿电子化学品、CMP 等细分领域半导体材料企业产品的研发、导入进度，同时也持续关注相关新增产能的落地进展。
　　投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中国海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料：建议关注①半导体材料；②OLED 产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：
　　建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。
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