汽车行业：六部门联合发文支持汽车金融 助力消费扩容与行业转型

　　研报摘要
　　1、核心观点：（1）上周汽车板块涨幅+2.88%（由高到低排序位列所有申万一级行业19/31）；（2）6 月24 日，中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。《意见》指出，积极开展汽车贷款业务，综合借款人信用水平、还款能力等，合理确定贷款发放比例、期限和利率，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。简评：此次央行等六部门联合推出汽车金融支持政策，精准切中当前消费痛点的同时，彰显了政策杠杆对汽车市场的深度撬动作用。通过差异化贷款方案降低购车门槛，叠加违约金减免措施，直接破解了以旧换新中的资金周转堵点，预计将推动年内置换需求集中释放。车企可借此加速库存去化，为汽车行业从“价格战”转向“价值战”提供缓冲带；（3）行业ETF 推荐：建议关注港股汽车ETF（520600.OF），其权重高度集中于港股新能源整车龙头（比亚迪/小鹏/理想/吉利合计权重59.74%）。近期，整车板块受益于2024 年报及2025 一季报业绩修复预期（市场对新能源车需求及盈利改善持乐观态度），而零部件板块因利润传导压力承压。叠加多数优质新能源整车企业集中于港股，该ETF 可高效捕捉头部车企估值修复及行业Beta 行情。
　　2、行业ETF 行情回顾：汽车相关ETF 涨跌幅显著分化：受益于碳酸锂反弹+储能招标超预期、L3 自动驾驶标准催化、零部件国产替代，电池ETF（6.05%）、新能车ETF（5.51%）、新能源车ETF（5.46%）、智能汽车ETF（4.26%）、汽车零部件ETF（4.28%）、港股汽车ETF（3.55%）周涨幅均比较明显，并获显著超额回报；而反映传统燃油车的汽车ETF（涨1.43%）涨幅落后体现“电池+智能+零部件强、传统整车弱”格局。流动性两极分化：港股汽车ETF 日均成交额高达4.16亿，受资金青睐聚焦新势力；智能汽车与零部件ETF 成交额均不足0.5 亿，反映“核心赛道集中、细分领域低迷”。资金流向各异：电池ETF（净入3.78 亿，碳酸锂反弹+储能催化）、智能汽车ETF（净入0.35 亿，L3 催化）、港股汽车ETF（净入0.44 亿，政策+业绩）获净流入；新能车ETF 与汽车ETF 小幅净流出。资金博弈短期“技术催化+周期反转+港股弹性”。
　　3、行业板块行情回顾：（1）上周汽车行业市盈率（TTM,算术平均法）56.75 倍，具有一定估值优势（由低到高排序位列所有申万一级行业18/31）；子板块中，汽车服务板块（102.23 倍）、SW 商用车板块（68.82倍）相对较高。涨跌幅方面，汽车零部件（申万），上周涨幅领先，涨跌幅为4.62（%）；乘用车（申万）涨幅落后，涨跌幅为0.08（%）；同期沪深300 指数涨跌幅为1.95（%）。
　　4、行业要闻（行业数据）：（1）售价25.35 万元起！小米YU7 上市一小时定出28.9 万辆；（2）比亚迪海豹06EV北京上市 售价10.98 万起；（3）岚图FREE+预售价22.99 万元，卢放：回归“卷价值”而非“卷价格”。
　　中国乘用车市场零售及批发销量跟踪
　　乘用车：6 月1-22 日，全国乘用车市场零售126.9 万辆，同比去年6 月同期增长24%，较上月同期增长8%，今年以来累计零售1,008.6 万辆，同比增长11%；6 月1-22 日，全国乘用车厂商批发123.8 万辆，同比去年6 月同期增长14%，较上月同期增长9%，今年以来累计批发1,202.8 万辆，同比增长12%。
　　新能源：6 月1-22 日，全国乘用车新能源市场零售69.1 万辆，同比去年6 月同期增长38%，较上月同期增长11%，全国新能源市场零售渗透率54.5%，今年以来累计零售504.9 万辆，同比增长35%；6 月1-22 日，全国乘用车厂商新能源批发66.6 万辆，同比去年6 月同期增长22%，较上月同期增长6%，全国新能源批发渗透率53.8%，今年以来累计批发587.2 万辆，同比增长38%。
　　5、上市公司公告：浙江荣泰：关于签订股权收购意向性协议的公告；常青股份：2024 年年度权益分派实施公告；亚太股份：关于收到制动钳及EPB 项目定点通知的公告：西菱动力：2024 年年度权益分派实施公告。
　　6、板块与重点公司估值：在品牌优化、格局优化的大背景下，汽车行业具有长期龙头价值的领先企业会持续受益于格局优化所带来的盈利提升效果。关注自主智能电动领先车企及其产业链；关注全球化发展的汽车零部件领先企业。
　　7、风险提示：产业政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期，科技进步不及预期风险，海外关税政策风险，ETF 基金产品跟踪误差风险等。
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