医疗健康：政策进一步支持全链条支持创新药发展

　　行业近况
　　7 月1 日，国家医保局、国家卫生健康委关于印发《支持创新药高质量发展的若干措施》的通知1，提出加强对创新药研发支持、支持创新药进入医保目录和商业健康保险创新药品目录、鼓励创新药临床应用、提高创新药多元支付能力、强化组织保障等5 方面16 条举措，我们预计此政策有望进一步完善全链条支持创新药发展举措，推动创新药高质量发展。
　　评论
　　商业保险有望更多参与到创新药产业链发展各个环节。通知提出：鼓励商业保险扩大创新药投资规模，支持创新药进入商业保险创新药品目录。我们认为此举有望为创新药研发提供稳定的长期投资，培育支持创新药的耐心资本。此外，我们认为商业健康保险创新药目录是统筹基本医保和商业健康保险发展，健全多层次用药保障体系、更好满足人民群众多元化的用药保障需求的重要环节。
　　提出支持真创新、支持差异化创新。通知从以下方面引导生物医药产业发展方向，避免陷入内卷化竞争：1）研发方面，支持企业、科研院所、医疗机构等瞄准临床需求合理确定研发方向、布局研发管线，提升创新效率，走差异化创新之路。2）医保准入方面，通过建立以患者健康获益为核心的多维度价值评估体系，提高医保谈判测算专业化能力水平，完善测算方法，更好体现药品的临床价值。3）临床应用方面，对合理使用医保目录内创新药的病例，不适合按病种标准支付的，支持医疗机构自主申报特例单议。对商业健康保险创新药目录药品不计入基本医保自费率指标和集采中选可替代品种监测的范围，相关商业健康保险保障范围内的创新药应用病例可不纳入按病种付费范围，经审核评议程序后支付。2中国创新药已经进入渐进式创新的2.0 时代，开始具备国际竞争力。目前中国创新药产业已由“引进模仿”转向“创新输出”，我们认为目前海外授权license out和new co等形式是当前创新药国际化的重要手段，未来1-2年，我们认为具备国际竞争力的临床数据和MNC合作形式的BD事项是重要催化剂。
　　估值与建议
　　我们建议关注：百济神州、科伦博泰生物、康方生物、信达生物、再鼎医药等，以及石药集团、中国生物制药、三生制药、恒瑞医药、华东医药、先声药业等；其他相关标的包括复宏汉霖(未覆盖)等；此外，建议关注产业链相关标的：泰格医药、康龙化成、药明康德、药明生物、药明合联等。
　　风险
　　研发不及预期，创新药核心产品对外合作进展不及预期。
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