石油化工周报：受中东地缘冲突影响 甲醇价格持续上涨

　　核心观点：中东地缘冲突持续发酵，伊朗伊朗作为全球甲醇的主要出口国之一，其供应稳定性受地缘冲突影响较大。冲突导致港口装运效率下降、运输成本上升，叠加市场对伊朗货源供应中断的担忧，推动国际甲醇价格走高。截至2025年6月26日，华东地区甲醇价格为2650元/吨，较月初涨幅达16%。目前中国甲醇行业盈利性较高，开工率处于高位。下游由于生产成本攀升，负荷有所降低。我们认为未来甲醇价格可能保持高位震荡。
　　受中东地缘冲突影响，甲醇价格持续上升。近期地缘局势冲突不断，中东地区尤其是伊朗周边局势紧张，为全球能源与化工带来诸多不确定性。伊朗作为全球甲醇的主要出口国之一，其供应稳定性受地缘冲突影响显著。冲突导致港口装运效率下降、运输成本上升，叠加市场对伊朗货源供应中断的担忧，推动国际甲醇价格走高。截至6月26日，华东地区甲醇价格为2650元/吨，较月初涨幅达16%。
　　伊朗甲醇占国内进口比例较高。2018年以前，伊朗甲醇仅有ZPC、FPC、KPC三家工厂，产能共计496万吨/年；2018年开始，新装置陆续投产，2025年伊朗甲醇产能最新数据已达1731万吨/年。从2018年伊朗进入扩能周期开始，除了23年中东航线运力紧张以及欧美需求崩塌导致非伊供应大涨，从而拉低伊朗货供应占比外，其他年份，伊朗货占中国甲醇的进口供应占比逐年增加，2024年达65.14%。
　　甲醇行业盈利性较高，西北地区开工率处于高位。截止到6月19日，中国甲醇整体装置开工负荷为77.44%，较上周期提升2.30个百分点，较去年同期提升6.61个百分点。受宏观等多重因素影响，厂家盈利可观，西北等主产区甲醇企业生产积极性较高。截止到6月19日，西北地区的开工负荷为87.20%，较上周期提升4.69个百分点，较去年同期提升8.71个百分点。
　　甲醇下游压力较大，负荷有所降低。由于甲醇价格持续走高，下游生产成本攀升，负荷有所下降。以醋酸为例，上周醋酸开工负荷为92.61%，较上周期下降4.09个百分点。主力烯烃因其对甲醇的消耗量较大，在高成本的挤压下，利润空间不断压缩，开工积极性较低。目前，南京诚志、浙江兴兴均已降负。截止到6月19日，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.53%，较上周期下降0.32个百分点。其中外采甲醇的MTO装置产能约1090.5万吨，平均负荷80.46%，较上周期下降6.14个百分点。
　　风险提示：产品价格波动；上游原材料价格上涨等。
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