锦江酒店：赴港IPO，业绩承压下前景待察

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【国内及全球最大酒店集团锦江酒店赴港IPO，机遇与挑战并存】 今年港股市场表现良好，A股各行业龙头企业加速赴港IPO。近日，上海锦江国际酒店股份有限公司向港交所主板递交上市申请，东方证券国际为独家保荐人，若，将成国内首家“A+H”双上市酒店集团。 近几年酒店行业发展冰火两重天，规模扩张但盈利能力下滑。截至2024年底，我国住宿业设施约57万家，客房约1927万间，酒店业设施和客房数连续三年增长。但需求未同步跟上，2024年国内出游人次仅恢复至2019年同期的93.49%，商务出行需求也减少，导致酒店房价下滑，核心经营指标下降。 2024年，华住集团营收增9%，净利润降25.4%；锦江酒店收入降4%，净利润降9.06%。亚朵集团和君亭酒店RevPAR超300元，锦江酒店境内全服务型酒店RevPAR降幅最大。行业分化体现在区域和档次，高端酒店价格战，下沉市场增长，市场向“精耕细作”转型。 锦江酒店赴港二次上市战略意图清晰：一是优化资本结构，降低财务杠杆，偿还债务；二是深化国际化战略，打造离岸融资与形象平台；三是优化股权结构，增强流动性与灵活性。 锦江酒店赴港上市面临不确定性。从行业看，供需失衡等问题难解决，投资者谨慎。从自身看，有优势也有劣势。优势在于体量庞大，是中国及全球最大酒店集团之一，酒店网络和市场覆盖广，品牌矩阵丰富。 劣势也明显，国内业绩承压，2024年营收下滑，2025年一季度营收和净利润双降；海外业务亏损，本土化困难，卢浮集团连续五年亏损；会员运营不佳，私域转化低。 锦江酒店在A股表现不佳，截至发稿，股价22.21元，市盈率31.35，此次赴港IPO市场反应谨慎。其港股之路是对管理等能力的全面检验，投资者需清醒认知风险与回报周期。

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