新兴能源行业固态电池专题报告：材料端高弹性 设备端高确定性

　　本报告导读：
　　固态电池是下一代高性能电池的发展方向，短期氧化物半固态电池落地放量，长期硫化物全固态电池前景广阔，材料端高弹性，设备端高确定性。
　　投资要点：
　　投资建议：我 们认为固态电池凭借着在安全性、能量密度等方面的优势，将成为未来高性能电池重点的发展方向，在消费电池、新能源汽车、低空等领域有着广阔的市场空间。固态电池较现有电池在部分材料与设备环节存在较大差异，其兴起将给新型材料和设备带来庞大的增量市场。前瞻布局固态电池及关键材料与设备的企业受益，推荐标的：宁德时代、国轩高科、豪鹏科技、容百科技、当升科技、星源材质、厦钨新能，相关标的：冠盛股份、天铁科技、英联股份、天奈科技、德福科技、纳科诺尔、曼恩斯特、宏工科技。
　　固态电池是未来高性能电池的重要发展方向。固态电池在安全性、能量密度等方面有着颠覆性优势，顺应市场需求，并在政策刺激下加速发展。当前主要分化出了两条主要路线，短期来看氧化物半固态路线相对成熟，和现有电池体系设备兼容度较高，已产业化落地，有望放量。但由于氧化物固态电解质存在离子电导率较低的缺陷，众多企业布局了潜力更大的硫化物全固态路线。
　　材料端：与现有体系存在较大差异的新型材料具有高弹性。正极的选择为有更大理论比容量的高镍三元及富锂锰基，适配固态电池体系的高能量密度特性。负极的迭代方向为硅基负极和锂金属负极，进一步推升能量密度。固态电池技术路线或冲击传统隔膜产业，适应固态体系的复合膜有望增长。电解质端，氧化物路线的锆系材料和硫化物路线的硫化锂材料具有明确的增量空间。多孔铜箔和镍基集流体可能成为固态电池的可选方案。辅材环节，适配固态电池的单壁碳管迎来全新的机遇。
　　设备端：中试线逐步落地将带来新型设备的高确定性。全固态电池的生产工艺较现有的存在一定差异，且具有较高的技术壁垒，前段侧重于“干”，涉及到辊压机、干法一体机等设备；中段侧重于“叠”，涉及到全自动叠片机；后段侧重于“压”，涉及到高压化成设备。
　　随着各大企业陆续进入中试阶段，且随着技术逐步成熟，新型设备有望加速放量。
　　风险提示：技术进步不及预期、行业竞争加剧等。
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