阿里、美团：外卖大战开启，高盛预设三种竞争情形

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【7月5日晚阿里美团开启外卖大战，高盛研报评估市场格局】 7月5日晚，阿里、美团两大平台放出大量大额外卖红包券，包括“满25减21”等无门槛券，部分外卖可“零元购”，外卖大战正式开启。截至当日22时54分，美团即时零售订单破1.2亿单，餐饮订单超1亿单。据悉，7月5日是阿里外卖冲单日，目标峰值订单超美团，预计9000万到1亿单，还计划2到3个月后整体订单与美团对齐。 高盛最新研报构建三种竞争情形评估外卖配送和即时零售市场格局。情形一：假设美团捍卫领先地位，将与阿里、京东形成5.5:3.5:1格局，美团短期牺牲盈利，外卖和即时零售业务EBITDA单价分别降至0.7元和0元，长期有望恢复至1.0元。 情形二：预设阿里持续500亿投资获重大份额，双方将形成4.5:4.5:1双寡头格局，京东仍为第三。情形三：假设京东凭借商户覆盖和骑手投入，实现5:3:2三方竞争格局，其外卖业务EBITDA单价将从2025年的 -6.2元改善至长期的0.5元。 高盛分析，此轮外卖价格战目标非外卖盈利，而是获取用户流量用于电商和旅行业务交叉销售。预计2025 - 2026年上半年各平台有阵痛，中期营销效率或提升，2027年阿里和京东有望适度盈利或盈亏平衡，提升GMV利润率。

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