白酒、啤酒等多品类：景气度各异，关注投资契机

【本周白酒、啤酒等多行业投资建议及风险提示】 本周飞天茅台批价平稳，原箱批价在1900 - 1950元间窄幅波动。公斤装飞天已上线i茅台，售价3799元，批价约3400元。白酒行业景气度持续承压，动销和需求待改善，预计原箱飞天茅台批价会在2000元左右趋稳。建议关注白酒底部配置契机，配置方向可关注高端酒、山西汾酒等。 啤酒在低基数背景下进入旺季，行业景气度底部企稳。需求场景大众化，餐饮需求修复，酒企加码非即饮渠道和多元化发展。旺季估值上浮空间可观，中报业绩预期平稳，利润有弹性。 黄酒行业大单品化趋势成型，头部品牌注重高端化培育和营销推广，中期产业趋势和新品年轻化培育值得关注。 休闲零食行业维持高景气度。零食量贩龙头开店加快，暑期单店收入修复，Q2业绩预计延续高增长。魔芋终端网点覆盖增加，单点产出或增长。推荐卫龙美味、盐津铺子，关注劲仔食品进场节奏。 软饮料需求在高温催化下改善，景气度向上。增长核心来自健康、功能性品类，功能性饮料难被现制茶饮分流，含糖饮料细分赛道增长受限。看好东鹏饮料、农夫山泉、百润股份。 调味品景气度底部企稳，下游需求平淡。增长依赖结构升级和餐饮渠道占比提升。个股需挖掘客户需求，布局健康、复合调味品，挤压中小品牌。推荐安琪酵母，关注颐海国际。 投资存在宏观恢复不及预期、区域市场竞争、食品安全等风险。

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