农林牧渔行业周报：发改委生猪政策持续落实 继续推荐生猪养殖板块

　　发改委生猪政策持续落实，继续推荐生猪养殖板块①本周生猪价格涨至15.18 元/公斤。本周五，全国生猪价格15.18元/公斤，周环比再升3.8%。涌益咨询（6.27-7.3）：全国90 公斤内生猪出栏占比3.25%，维持低位；50 公斤二元母猪价格1622 元/头，周环比持平，同比微增0.2%；规模场15 公斤仔猪出栏价530元/头，周环比持平，同比下降24.5%；②生猪均重、标肥价差周环比上升。涌益咨询（6.27-7.3）：全国出栏生猪均重128.64 公斤，周环比上升0.5 公斤，较2023 年、2024 年同期分别高8.3 公斤、2.9 公斤，本周均重回升主要与集团企业6 月中上旬降重明显，6月末7 月初出栏节奏放缓相关；150kg 以上生猪出栏占比4.95%，周环比上升0.23 个百分点，较2023、2024 年同期分别高0.27 个百分点、高0.06 个百分点；175kg、200kg 与标猪价差分别为0.26 元/斤、0.45 元/斤，周环比回升；6 月30 日二育平均栏舍利用率54%，较6 月20 日大幅上升9 个百分点，二育意愿提升；③发改委生猪政策持续落实，2025-2026 年猪价有望超预期。统计局&农业部数据，2025 年5 月末，全国能繁母猪存栏量4042 万头，环比微增0.09%，2024 年4 月至今产能累计仅上升1.25%。发改委生猪政策持续落实，参会公司从前十大猪企扩大至百万头出栏的猪企，且安徽、辽宁、福建、湖南等省份排查约5000 家养殖场环保问题，我们预计行业能繁母猪存栏量将呈现下降趋势，2026Q2 生猪价格有望重新步入上行通道，再考虑到2026 年生猪均重将低于2025 年，预计2026 年生猪价格、盈利水平超过2025 年；④估值处历史低位，重点推荐牧原股份、温氏股份。根据2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,654 元、温氏股份2,449 元、新希望2,600 元、德康农牧2,768 元、天邦944 元、正邦3,700 元、巨星2,750 元、神农5,075 元、京基2,767 元、东瑞2,867 元，一、二线龙头猪企估值多处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、温氏股份。
　　白羽鸡产品周环比下降1.2%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现①白羽鸡产品周环比下降1.2%。2025 年第25 周（6.16-6.22）父母代鸡苗价格46.09 元/套，周环比下跌0.7%，同比增长10%；父母代鸡苗销量158.59 万套，周环比上升14.6%，同比下降2.1%。本周五，鸡产品价格8450 元/吨，周环比下降1.2%，同比下降7.1%；主产区鸡苗均价1.36 元/羽，周环比下降20%，同比下降27.7%。白羽肉鸡协会公布5 月报：2025 年1-5 月，全国白羽肉鸡祖代更新量40.64万套，同比下降37.4%；其中，5 月祖代更新量15.15 万套，同比增长51%；2025 年1-5 月，全国父母代鸡苗销量3133.75 万套，同比增长7.5%，其中，5 月父母代鸡苗销量686.05 万套，同比增长11.7%；2025 年5 月，父母代价格43.47 元/套，环比上涨7.9%，同比增长　　13.4%。2024 年12 月至今我国未从美国、新西兰引种，仅于3 月、4 月、5 月从法国少量引种，后续引种需密切跟踪；②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。7 月4 日，三黄鸡均价15.48 元/公斤，周环比跌1.4%，同比跌14.0%；7 月3 日，青脚麻鸡均价4.3 元/斤，周环比涨4.9%，同比跌23.2%。
　　25/26 年全球玉米、小麦库消比预测值环比下降，大豆环比上升①25/26 全球玉米库消比预测值处14/15 年以来最低。USDA6 月供需报告预测：25/26 年全球玉米库消比18.7%，同比下降1 个百分点，环比下降0.2 个百分点，处14/15 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会6 月报：25/26 年结余量预测值346 万吨，较24/25 年上升119 万吨，预测值与5 月持平；②25/26 全球小麦库消比预测值处15/16 年以来最低。USDA6 月供需报告预测：25/26 年度全球小麦库消比25.7%，同比下降0.4 个百分点，环比下降0.3 个百分点，处15/16 年以来最低水平；③25/26 全球大豆库消比预测值环比上升0.2 个百分点。USDA6 月供需报告预测：25/26 年度全球小麦库消比20.5%，同比下降0.5 个百分点，环比上升0.2 个百分点。中国农业部市场预警专家委员会6 月报：25/26 年结余量预测值259 万吨，同比降192 万吨，预测值与5 月持平。
　　宠物食品国产替代逻辑持续演绎，国际巨头纷纷加码宠物鲜食国内市场，宠物食品行业国产替代逻辑持续演绎中，国产宠物食品公司有望量价齐升，我们继续推荐乖宝宠物、中宠股份，关注佩蒂股份。国际市场，以皇家、希尔思、蓝挚等为代表的全球知名宠物食品品牌，纷纷加入宠物鲜食领域的市场竞争。新鲜宠物食品是现阶段极少的市场规模和销售额均保持高速增长的品类之一，尼尔森IQ 数据显示，宠物鲜食的整体市场销售额增长21.4%，产品销量增长约14.3%，欧睿国际数据，2025 年全球宠物鲜粮市场规模将突破45 亿美元，年复合增长率达21.3%，远超传统干粮市场5.2%的增速。
　　美国宠物鲜粮第一股Freshpet，2024 年营收9.752 亿美元，同比增长27.2%，净利润4690 万美元，首次实现盈利。
　　风险提示
　　疫情失控；价格下跌超预期。
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