电力设备行业周报：光伏供给侧推动边际变化 固态电池新技术主线

　　报告摘要
　　1.人形机器人
　　步科股份发布第四代无框力矩电机及中空驱动器随着国内外企业布局加速&AI 技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。
　　2.新能源汽车
　　多家品牌6 月新能源汽车交付量/销量公布
　　我们认为，6 月多数新能源车企交付量/销量环比表现较为平稳，蔚来、小鹏、零跑、广汽埃安、赛力斯实现环比增长，比亚迪环比持平，理想、极氪、小米环比下滑。随着固态电池等新技术成熟，以及新增优质供给增加，叠加汽车以旧换新政策、电动车智能化转型等因素的推动下，新能源汽车销量同比有望持续增长，带动产业链稳定向好发展。此外，下游需求提升、产业链价格企稳修复，有望带动中游环节盈利能力向上，具备α优势的公司更具备业绩弹性。
　　3.新能源
　　光伏供给侧改善预期升温，产业有望边际向上变化人民日报+财经委员会+工信部座谈会均反映出当前光伏产业供给侧过剩问题得到充分重视，后续具体措施落地值得期待。当前时点，光伏板块悲观预期已经充分体现，在市场流动性充裕叠加政策预期的背景下：①具备产能整合与减产预期的硅料环节有望率先受益。受益标的：协鑫科技、大全能源、通威股份。②BC 电池效率持续优化，凭借高效率产品的差异化竞争优势，较主流产品形成溢价，有望增厚相关企业盈利能力。受益标的：爱旭股份，隆基绿能。③伴随着贱金属方案逐步落地应用，BC 电池成本有望进一步降低。受益标的：博迁新材。④根据SMM 光伏视界报道，多数玻璃企业计划7 月开始减产改善供应端，减产规模预计将达到30％，光伏玻璃率先主动减产，有望缓解库存和价格压力。受益标的：福莱特、信义光能、亚玛顿。
　　中央财经委员会第六次会议强调：纵深推进全国统一大市场建设、推动海洋经济高质量发展
　　我们认为，海上风电属于海洋产业规划的重要一环，以高效、低碳、稳定、经济的发电方式有助于充分满足沿海省份的用电需求。此外，中国海上风电经历了从起步发展到大力发展的阶段，风电产业链各环节实现了快速发展，风电度电成本快速下降显著，技术水平持续更新，在机组大型化、零部件超大尺　　寸、关键核心零部件国产化等领域均已完成质的提升。7 月4日，中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩发表题为《海上风电是需要做强做优做大的重要海洋产业》的文章，再次强调海上风电产业是新质生产力的代表，不仅有强大的能源供给保障能力，也有强大的经济带动作用。我们持续看好国内海上风电发展，建议关注海风产业链各环节相关机遇。
　　4.电力设备&AIDC
　　蒙西至京津冀±800 千伏直流输电工程取得核准批复根据国家能源局以及国家电网公众号，2025 年将推动陕西至河南特高压、蒙西至京津冀、藏东南至粤港澳大湾区、甘肃巴丹吉林沙漠基地送电四川、南疆送电川渝等输电通道核准开工。
　　我们认为，随着这一大批特高压项目开工、招标、交付，招标份额稳定或有望持续提升的核心特高压设备厂商将获得显著的业绩支撑和增益。
　　风险提示
　　新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。
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