汽车行业：G7ULTRA智驱破局 人形机器人开启新篇章

　　投资建议：6月1- 30日，乘用车市场零售 203.2万辆，同比增长 15%，环比增长5%，今年累计零售1084.9 万辆，同比增长10%；厂商批发247.3 万辆，同比增长14%，环比增长7%，累计批发1326.3 万辆，同比增长12%。各地消费政策与车企促销活动推动购车需求释放，商家冲量显著。新能源汽车方面，市场零售107.1 万辆，同比增长25%，环比增长4%，渗透率52.7%；批发125.9万辆，同比增长28%，环比增长3%，市场需求持续回暖。智能汽车领域，小鹏G7Ultra 搭载高算力芯片及创新大模型，蔚来推进自研芯片应用，广汽与华为合作车型研发稳步进行。重卡市场6月批发销量约9.4 万辆，同比涨32%，新能源重卡销量同比增超1.2 倍，天然气重卡销量有所下滑。机器人行业，特斯拉暂停 Optimus V3 量产并硬件大改，越疆 Atom 人形机器人全球首批交付适配工业，智元实现 "机器人生产机器人" 闭环。建议关注新能源汽车整车及产业链中技术领先、受益政策的企业；智能驾驶核心领域有技术积累的企业及积极转型的传统车企；把握重卡报废更新及天然气重卡补贴带来的机遇；关注人形机器人产业快速发展带来的投资契机。
　　乘用车：6 月1-30 日，全国乘用车市场零售203.2 万辆，同比增长15%，较上月增长5%，今年以来累计零售1084.9 万辆，同比增长10%；6月1-30 日，全国乘用车厂商批发247.3 万辆，同比增长14%，较上月增长7%，今年以来累计批发1326.3 万辆，同比增长12%。各地消费政策与车企新车发布、促销活动联动，购车需求进一步释放。建议重点关注新车发布活跃、技术迭代领先，并受益于政策周期的整车企业。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、理想汽车（2015.HK）、蔚来（9866.HK）、长安汽车（000625）、零跑汽车（9863.HK）。
　　新能源汽车：6月1-30 日，乘联会发布新能源市场零售107.1 万辆，同比增长25%，环比增长4%，渗透率达52.7%，今年以来累计零售542.9 万辆，同比增长32%；新能源批发125.9 万辆，同比增长28%，环比增长3%，渗透率50.9%，累计批发646.5 万辆，同比增长38%。6 月新能源车市场继续强势表现。建议重点关注掌握核心技术、研发实力强；市场拓展能力突出、份额持续增长；受益于政策补贴及基础设施完善的产业链相关企业。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、新泉股份（603179）、星宇股份（601799）、多利科技（001311）、川环科技（300547）、无锡振华（605319）。
　　智能汽车：小鹏推出全新AI智能SUV 小鹏G7，其G7 Ultra 搭载3颗图灵AI芯片，有效算力达2250TOPS，全球领先，并首发VLA+VLM大模型，提升智驾与交互体验。蔚来宣布世界模型NWM已推送多款车型，自研5纳米智驾芯片神玑NX9031 性能达标，夯实智能驾驶技术基础。此外，广汽与华为合作的华望汽车研发稳步推进，整合前沿技术打造高端车型，预计2026 年推出。建议关注具备芯片与算法创新能力的企业，以及传统车企与科技公司深度合作的项目。主要标的：1）整车：小鹏汽车（9868.HK）、理想汽车（2015.HK）、蔚来（9866.HK）；2）零部件：禾赛科技（HSAI.O）、速腾聚创（2498.HK）、地平线机器人（9660.HK）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、　　科博达（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）。
　　重卡：6月重卡市场批发销量约9.4万辆，环比涨6%，同比涨32%，实现“三连涨”，1-6 月累计销量53.53 万辆，同比增6%。新能源重卡销量超1.6 万辆，同比增超1.3 倍，渗透率连续三月超23%；柴油重卡受政策拉动，终端销量同比涨52%；天然气重卡销量降至1.3 万辆以下，同比降超22%。6 月LNG 均价4480 元/吨，环比降2.76%。天然气重卡纳入补贴后，销量回升潜力大，新能源重卡凭借成本优势与政策推动，高景气度有望延续。建议关注重卡报废更新机遇，重点跟踪天然气重卡龙头及新能源重卡优势企业。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（000951/3808.HK）、天润工业（002283）。
　　机器人：Tesla 将暂停 Optimus V3 量产两个月，并启动硬件大改。此次调整源于负责人变更引发的技术方案优化，不过也为其他企业创造了追赶的时间窗口。越疆科技发布Atom 人形机器人全球首批交付，适配工业灵巧作业。智元数据采集中心实现"机器人生产机器人"闭环，代表了未来制造业的发展方向。
　　建议关注核心技术领先、受益政策且应用广泛的企业。主要标的：拓普集团（601689）、三花智控（002050）、爱柯迪（600933）、中鼎股份（000887）、精锻科技（300258）、福达股份（603166）、均胜电子（600699）、豪能股份（603809）、新坐标（603040）。
　　风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、终端需求不及预期风险等。
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