白酒、啤酒企业：6月白酒筑底，啤酒旺季有望回暖

【6月白酒筑底寻新机，啤酒旺季有望回暖】 6月，A股白酒板块持续筑底，传统商务政务需求承压，行业急需新增长动能。核心酒企积极破局，“降度”成拥抱年轻消费者的尝试，淡季“去库存”是主要动作，即时零售为渠道注入活力。同时，啤酒行业因气温升高进入旺季，有望回暖。 名酒企业掀起“降度热”，欲用低度酒吸引年轻消费者。6月27日，泸州老窖宣布研发28度国窖1573并适时投放；五粮液9月将推29度五粮液·一见倾心等；洋河股份称有低度酒储备，会积极布局。此外，茅台、汾酒等也加码低度白酒赛道。 协会报告显示，年轻白领是酒企细分市场突破口。当下“悦己消费”产品起量，年轻消费者追求“微醺”，低度酒精饮料受青睐。会稽山气泡黄酒、百润股份威士忌反馈不错，新消费成投资重点。平安证券认为，白酒企业布局低度化、年轻化，有望适应新需求。国信证券建议酒企培育多元场景、拓宽消费群体。 白酒端午动销平淡，延续淡季下滑，政策约束也有扰动。预计上半年白酒以消化库存为主，动销有压力，全年或前低后高。从基本面看，需求筑底，商务需求承压，宴席需求分化，库存平稳消化。板块估值低，酒企回购等动作多，后续关注内需政策及资金流入。 渠道方面，酒企回款发货慢于去年，节后库存增加，仍以促动销、去库存为主。即时零售成去库存有效渠道，“618”美团闪购入局，酒类线上GMV高速增长，首日白酒成交额表现亮眼。不过，国信证券认为电商补贴难持续，线上线下价格差将收敛。民生证券称，即时零售或压减传统渠道生存空间。 啤酒终端动销改善，4月规模以上企业产量同比增4.8%，1 - 4月累计产量同比降0.6%。多家证券机构认为，气温升高、消费政策提振，啤酒消费旺季来临，行业有望回暖。 具体来看，啤酒销量增速有望改善，2025年4、5月产量同比增加。产品结构升级延续，厂商向中高档产品集中资源。成本有下降空间，澳麦进口恢复，大麦价格下行，包材价格平稳。 综上，6月白酒仍在调整筑底，短期消化库存等是核心任务，即时零售提供新路径，但影响待察。中长期，“低度化”“年轻化”或开辟新空间。啤酒板块受益旺季等因素，景气度有望阶段性回暖。

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