锦江酒店：推进H股上市，业绩与境外业务待突围

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【锦江酒店推进H股上市，却面临业绩与境外业务困境】 2025年以来，国内资产重估、港股流动性改善，“A+H”上市模式迎来黄金期，酒店行业首家“A+H”运作企业登场。6月4日，锦江酒店披露决议公告，拟发行H股并在港交所主板上市议案全票通过，聘请毕马威为审计机构。6月30日晚，锦江酒店发布向港交所递交H股发行上市申请及刊发申请资料的公告。 锦江酒店称，赴港上市计划处初期，将综合考量各方情况，在股东大会通过相关事项后的24个月内择机上市。不过，作为全球客房数量排名第二的酒店集团，锦江酒店正面临业绩与房价下滑困境。 目前，锦江酒店仍在扩张门店规模。2024年净新增开业酒店968家，2025年一季度扩张放缓，净新开97家，门店总数达13513家。 2024年，锦江酒店运营数据承压。其中国市场酒店平均房价177.12元，同比降3.67%；RevPAR 105.26元，同比降5.23%；平均出租率59.43%，降0.98个百分点。2024年行业整体也面临房价下行压力，国内酒店RevPAR同比降9.7%，入住率降2.5个百分点，平均房价降5.8%。 2024年，锦江酒店营收与利润双降。全年营收140.63亿元，同比降4%；归母净利润9.11亿元，同比降9.06%；毛利率39.52%，降2.47个百分点。季度经营压力逐季递增，四季度归母净利润转亏至 -1.95亿元。 此次港股IPO募资将用于拓展海外业务、偿还贷款和补充营运资金。但今年一季度业绩未好转，营收29.42亿元，同比降8.25%；归母净利润3601.21万元，同比降81%；扣非净利润2661.45万元，同比降57.29%。净利润下降因收益项目减少和营收规模缩减。 自2015年海外扩张，截至2024年末，锦江酒店境外酒店达1171家，卢浮酒店集团为主体。2020 - 2024年，境外业务持续亏损，亏损额分别为1.06亿欧元、5811万欧元、2632万欧元、5350万欧元、5689万欧元。不过，2024年海外酒店毛利率41.9%，高于国内的36.9%，高毛利率仍亏损原因不明。 6月21日业绩会上，锦江酒店披露海外门店升级策略。卢浮将加大资产处置，回笼资金优化资产布局，计划装修改造80家重定位酒店，多集中在法国。锦江酒店H股上市筹备推进，但面临行业下行、业绩双降、境外业务亏损等挑战，未来发展有待市场验证。

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