传媒行业：港股市场韧性彰显 有望开启新篇章

　　一、2025 年港股反弹显著，市场成交表现活跃2025 年以来伴随着南向资金和部分交易资金的加速流入，港股市场成交表现活跃。恒生指数自年初以来累计上涨21.88%，恒生科技指数上涨19.71%。资金量方面，截止2025 年7 月6 日，南向资金买入成交净额达6,860 亿元，已经达到2024 年全年成交净额的93%。
　　港交所上市公司数量逐步攀升，2 月日均成交额创历史新高。
　　港交所2025 年1-5 月平均成交额达1,438/2,973/2,802/2,747/2,103 亿港元（其中2 月成交额创历史新高），分别同比+49%/230%/152%/145%/50%，5 月南下资金成交净买入占港交所成交额比重已达22%。截止5 月底，港交所共有2,633 家上市公司，同比去年增加23 家，5 月底上市公司总市值达40.9 万亿港元，环比+5%，同比+24%。
　　二、A 股龙头密集赴港上市，港股IPO 市场呈强劲复苏态势A 股龙头密集赴港上市。2025 年上半年，共有24 家A 股公司赴港上市，覆盖医药、电力设备、食品饮料、金融等核心产业。其中，恒瑞医药、宁德时代、海天味业、三花智控、安井食品等行业龙头领衔登陆港交所，反映出优质资产跨境流动趋势延续。若监管流程进行顺利，下半年或迎来新一轮A 股龙头赴港申报潮。
　　中概股回流有望为港股带来增量资金。2025 年2 月，特朗普发布《美国投资优先备忘录》，提到可能限制美国资金对中国企业的投资，并重提《外国公司问责法案》，部分在美上市的中概股面临潜在摘牌风险，回归港股市场或成为对冲政策不确定性的核心路径。香港财政司长陈茂波于4 月13 日提及香港已建立起便利在海外上市的企业在港交所进行双重上市或第二上市的监管框架。中概股回流预期下，有望为港股带来增量资金。
　　三、Deepseek 引领中国资产重估，提振市场情绪今年以来港股多个主题行业录得亮眼涨幅。（1）从恒生综合行业指数看，2025 年医疗保健、原材料业、资讯科技业、金融业涨幅靠前，年初至今涨幅53.44%、49.98%、28.10%、25.05%。（2）从恒生主题指数看，2025 年创新药、文化娱乐、金融、AI、中小型主题涨幅靠前，年初至今涨幅71.54%、32.30%、30.14%、25.34%、24.53%。
　　科技板块受益于Deepseek 浪潮对中国资产的重估。港股核心AI资产小米、腾讯、阿里巴巴等权重股普遍迎来估值修复。消费板块则在新消费提振、内需改善、出境旅游回暖背景下表现强劲。金融和地产板块各有催化：大型中资银行保持稳定，保险举牌大盘蓝筹优化资产负债匹配，券商升级虚拟资产交易服务牌照打开第二增长曲线；内房板块在开发商债务持续化解背景下局部反弹。医药板块受创新药审批提速、港交所18C 制度落地提振，成为资金关注的新焦点。
　　风险提示：行业竞争激烈；汇率波动风险
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