小米：瑞银维持“中性”评级，上调多指标预测

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【7月9日瑞银维持小米“中性”评级及目标价62港元】 瑞银研究发现，投资者对小米核心业务策略理解存在显著差距，尤其在新零售模式及业务协同效应方面。该行维持小米“中性”评级及目标价62港元，认为当前估值已反映明年电动车交付和产能增加的积极因素，风险与回报前景平衡。 YU7强劲需求和今明两年电动车业务盈利贡献，可抵消内地补贴政策下智能电话和物联网需求疲弱。若集团有效落实海外策略，如提高高端智能电话占比、2030年前开1万间小米之家，该行态度将更积极。 若新零售模式与海外市场发展良好，可解锁更大物联网市场，为2027年电动车出海铺路。瑞银上调2025 - 2027年经调整净利润预测6%、11%、4%，基于核心业务盈利上调7%、3%、3%。 同时，将电动车交付量预测提高至39.8万、72万、100万辆，盈利预测上调至24亿、195亿、236亿元。

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