恒基地产：拟发80亿港元CB，预计上半年利润降30%-40%

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【7月10日花旗报告：恒基地产拟发80亿港元可转换债券】 恒基地产拟发行80亿港元可转换债券，再融资或为其每年70 - 80亿港元资本支出解决方案。该规模相较于借款（2024年12月860亿港元）和股东贷款（660亿港元）不大。 其0.5%票面利率低于2024年4.2%平均融资成本，估计可节省约3亿港元年度利息支出，占利润约3%，部分抵销最多4.4%每股盈利摊薄影响。 花旗认为，此次CB发行或暗示对股权成本低估，对少数股东重要。因CB压力及上半年利润下降，预计恒地短期内股价调整。 投资者对进一步发债或股权融资担忧，给行业带来压力，尤其使小型企业信贷收紧。 花旗预期，恒地2025年上半年利润按年降30% - 40%，中期每股股息稳定在50港仙。全年每股股息稳定，维持“买入”评级，目标价25.6港元。

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