海拍客：2024年营收超10亿，经营存隐忧冲击上市

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【海拍客赴港上市，业绩与市场竞争问题并存】 如今县域成我国消费增长“新蓝海”，低线市场有熟人、线下交易主导等特征。2024年约85%新生儿出生于低线市场，带动婴童等产品需求，近期，Yangtuo Technology Inc向港交所递交招股书，拟在港主板上市，中信证券为独家保荐人。 海拍客总部在杭州，公司历史可追溯到2015年，附属公司杭州洋驼网络成立后推出海拍客平台。2018年成指定渠道，2019年开展自营业务并推出自有品牌。其获多轮融资，但2020、2024、2025年均遭股东撤资，2025年还进行D轮优先股回购等。 截至2025年6月20日，赵晨可行使公司约42.62%投票权，为最大股东。海拍客创始人及高管团队不乏阿里前员工，如赵晨、吴涛、徐虹等都曾在阿里任职。 我国低线市场家庭护理及营养产品行业上下游存在诸多问题，海拍客平台采用轻资产模式连接各方，通过向卖家收佣金获收入。报告期内，数字平台业务收入占比降，自营业务占比升，婴幼儿配方奶粉营收占比超75%。 近几年，海拍客收入有波动，净利润下滑，2023、2024年亏损。2022 - 2024年，收入分别约8.95亿、10.67亿、10.32亿元；毛利率分别为43.9%、37.6%、32.5%；净利润分别约101.2万、 - 5654万、 - 7882.5万元。公司经营活动净现金流出，净流动负债和负资产情况不佳。 中国家庭护理及营养产品行业竞争激烈，海拍客供应商和客户众多。按低线市场2024年交易额算，海拍客排名第一。但2022 - 2024年其交易额下滑，业务依赖低线市场需求。 此次赴港IPO，海拍客拟募资用于加强合作、增强科技能力、寻求战略机会及补充营运资金等。

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