天然橡胶与合成橡胶：库存、需求博弈，期价震荡

【天然橡胶与合成橡胶市场分析及交易策略】 本周期，天然橡胶社会库存出现小幅去库，但2025年去库进度整体偏慢。年初累库量绝对值不高，当前社会库存已超去年同期水平。下游轮胎企业成品库存处于高位，订单采购谨慎，以消化库存为主，本应季节性去库阶段又累库。近日，海外到港船货减少，港口库存累库幅度收窄，老全乳胶及期货库存环比下滑，天胶社库好转。不过越南胶到货增加，累库幅度增幅明显，库存呈“浅降深增”趋势。 当前天然橡胶基本面多空僵持，库存小幅改善，但需求预期偏弱，供应端暂无强驱动。国内产区原料坚挺支撑期价，但海外割胶恢复后原料价格走弱，云南及海南天气改善后产出恢复，供应上量预期压制期价。基本面暂无新指引，期价短线延续震荡，跟随商品市场氛围波动。 操作上，天然橡胶可考虑反弹至区间上沿偏空思路，多RU空NR策略仍可持有。RU主力支撑位13600 - 13700，压力位14200 - 14300；NR主力支撑位11700 - 11800，压力位12300 - 12400。 宏观氛围偏暖，原油持续走强，提振合成橡胶情绪。成本端丁二烯外销货源偏紧，供方价格坚挺，部分商家报盘挺价，但下游买盘谨慎，部分竞拍货源成交不佳，价格交投重心上移后震荡整理。合成橡胶受原料支撑及宏观影响，市场心态回暖，套利盘及现货贸易商有挺价试探意向，但实际买盘坚决压价，商谈重心分歧显现。 合成橡胶需求端整体弱稳，供应端产量延续高位，基本面难对行情有效支撑，宏观主导期价节奏，预计延续震荡行情，关注关税问题进展。原料端支撑叠加市场氛围偏暖，期价小幅走强但缺乏持续上行驱动。操作上建议观望或短线波段操作，不宜高位追多，做好风险控制。 BR主力合约支撑位10900 - 11000，压力位11600 - 11700。

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