德耐尔：产能利用率不稳，关联交易及境外毛利率引关注

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【6月25日，德耐尔节能科技股份有限公司北交所IPO收到第二轮问询】 德耐尔主营工业气体压缩应用方案，提供空气压缩机等产品，涵盖30多系列近400种规格，应用广泛。此次IPO，公司计划募资3.5亿元，1.7亿元用于空压机扩产，0.58亿元用于无油螺杆空压机产业化等。 不过，德耐尔产能利用率不稳定，2021 - 2023年及2024年1 - 6月分别为65.71%、73.95%、100.54%和86.45%，2024年上半年大幅下降。发审委问询募投项目必要性及合理性，公司存货占流动资产比例高，库存商品占比仅次于发出商品。 报告期内，德耐尔业绩增长，2024年营收5.37亿元，归母净利润6566万元。但关联交易金额大，从汉钟精机及其子公司采购多，交易所要求说明采购必要性等。 此外，德耐尔存在财务内控不规范情形，审核问询函要求说明相关情况及整改措施。公司研发费用远低于销售费用，毛利率总体上升，境外毛利率“异常”高，交易所要求分析原因及合理性。

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